中国黄金需求估趋于稳定 人民银行恢复购金

　　世界黄金协会中国市场研究主管贾舒畅12月6日发布2025年中国黄金市场展望报告表示，预期中国黄金需求将趋于稳定。 报告指出，2024年中国的黄金首饰需求显著减弱，但投资需求保持强劲。 展望2025年，中国黄金首饰需求的减弱幅度可能缩小，而投资增长可能放缓，整体需求趋于稳定。

　　报告表示，2024年中国人民币计价黄金价格(以上海黄金交易所Au9999为代表)上涨28%，成为中国表现最佳的资产之一，美元计价的黄金价格也表现出类似涨幅。 金价驱动因素从全球来看包括黄金的避险属性和国际市场波动，就中国国内来看包括人民币贬值、强劲的投资需求(如黄金ETF流入和活跃的期货交易)，以及经济不确定性等。

　　报告表示，2024年前三季度，中国金饰总需求为373公吨，创2010年以来新低，主要因金价上涨降低了消费者的购买力。 金条和金币投资需求达到253公吨，则是创下11年来新高。 2024年前三季度中国黄金总需求为741公吨，较去年同期减少19%，但仍高于过去五年的同期平均水平(718公吨)。

　　报告预估，2025年中国金饰需求的下降幅度可能缩小至约3%，相比2024年预计超过20%的下降幅度有所改善。 主要的影响因素包括：经济增长，2025年中国GDP增长预计约为4.5%~5%。 人民币金价预计上涨3.6%。 婚姻的长期下降趋势影响珠宝需求。 行业结构调整，零售商和制造商的整合持续，销售点数量可能进一步缩减。 设计创新与高端产品，创新设计吸引年轻消费者，高端产品需求稳定。

　　报告预计2025年中国金条金币的投资需求将增长约8%，增速低于2024年的20%。 其中，货币贬值压力和利率下降可能支撑需求，但房地产市场回暖或股市表现可能分流部分投资者注意力。 此外，中国央行若恢复购金将进一步提振投资者信心。

　　中国人民银行12月7日公布的数据显示，2024年11月，该行黄金储备较前月增加16万盎司或4.98公吨，达到7.296万盎司或2.269.31公吨，为暂停了6个月之后再度购入黄金，黄金储备占外汇储备总量的5.5%左右。 2024年1-11月，中国黄金储备累计增加109万盎司或33.9公吨。

　　报告预估，2025年中国黄金ETF需求将主要由金价波动、经济和地缘政治不确定性等因素驱动。 若经济复苏持续，投资者风险偏好增加，黄金ETF吸引力可能下降。 整体而言，2025年的中国黄金市场有望在经济稳定与政策刺激的背景下实现平稳发展。

　　根据中国黄金协会的数据，2024年前三季度，中国黄金消费量741.732公吨，与2023年同期相比减少11.18%。 其中：黄金首饰400.038吨，较去年同期减少27.53%; 金条及金币282.721公吨，较去年同期增长27.14%; 工业及其他用金58.973公吨，较去年同期减少2.78%。 报告指出，前三季度，黄金价格一路上涨，黄金首饰消费受到明显影响，但前三季度溢价相对较低的金条及金币消费仍能保持较大幅度增长。