英伟达GB200 NVL72屡次延期 出货量恐远低于预期 短期有风险

　　天风证券分析师郭明錤周一报告指出，英伟达的GB200 NVL72出货量可能显著低于市场预期，预计仅25000至35000柜。 这一数字远低于去年市场最乐观时的预期(50000至80000柜)，并且由于屡次延期，市场信心受到严重打击。

　　郭明錤提到，GB200 NVL72的出货时间表经历了多次延期，从最初的2024年9月推迟至2024年12月，再到2025年第一季度，最后预计到2025年第二季度才能大量出货。 延期的主要原因在于开发时间不足，特别是 GB200 NVL72 采用了多种高规格技术，开发难度远高于一般服务器。 他强调，虽然市场普遍预期GB200 NVL72将在2025年第二季大量出货，但投资人在未见到实际出货证据之前，对这项承诺的信心依然不足。

　　郭明錤指出，目前市场情绪的最大威胁并非出货量的变化，而是 GB200 NVL72 多次延期对市场信心造成的负面影响。 尽管一些供应商已展示少量样品出货的成品照片，但对提升股价的帮助有限，投资者更关注明确的大量出货证据。 此外，市场传言(如ASIC取代英伟达AI芯片)在股价提前反应利多的情况下，容易被放大或过度解读。

　　郭明錤也提到，GB300 NVL72的关键规格升级也需要时间，预计可能要等到2026年上半年才能大量出货。 因出货问题为供应端而非需求端，在台积电谨慎扩产且先进制程为稀缺资源下，除非 GB200 NVL72 再度发生数次延期，否则英伟达短期内不会被砍单。

　　郭明錤的分析提醒投资人注意英伟达 GB200 NVL72 的短期风险，特别是在市场信心不足的背景下，相关动态值得密切关注。