英伟达明年上半年恐面临挑战 目标价下调至185美元

　　近日，汇丰银行分析师 Frank Lee 在一份报告中宣布，将 英伟达 的目标股价从每股 195 美元 下调至 185 美元，降幅逾 5%。这一调整反映了市场对英伟达在 2025 至 2026 财年的业绩表现预期的重新评估。然而，尽管目标价下调，Frank Lee 依然维持对英伟达的 “买进” 评级。

　　英伟达供应链问题影响预期

　　Frank Lee 在报告中指出，英伟达面临的 GB200 芯片供应链问题 可能延续至 2025 年 2 月至 7 月，这一挑战可能对公司的出货和财务表现带来压力。

　　AI 服务器出货预期下调：

　　英伟达的 NVL 72 等 AI 服务器机架的出货动能预计为 3.5 万台，低于此前预期的 4.15 万台。

　　此调整直接影响了英伟达的数据中心业务收入预期。

　　数据中心营收预期下降：

　　Frank Lee 目前预计数据中心的收入为 2360 亿美元，低于此前估计的 2530 亿美元。

　　虽然如此，汇丰对英伟达的数据中心收入预测仍然比 Visible Alpha 共识预测的 1840 亿美元 高出 28%。

　　2026 财年的双重挑战与机会

　　Frank Lee 表示，英伟达在 2026 财年 上半年可能面临增长挑战，需要依靠 下半年的强劲表现 来满足市场预期。尽管面临供应链压力和短期出货问题，英伟达的长期增长潜力仍被市场看好。

　　市场分析与展望

　　即使目标价有所下调，Frank Lee 对英伟达的整体表现仍抱有信心，并维持其“买进”评级。这显示出：

　　长期潜力： 英伟达在 AI 和数据中心领域的领导地位未被削弱，其创新能力和市场需求为长期增长提供支撑。

　　调整后的合理预期： 虽然短期内出货与营收可能受限，但市场仍对英伟达的中长期表现保持乐观。

　　汇丰此次下调目标价反映了对现实挑战的谨慎态度，同时也确认了英伟达在全球半导体市场中的核心地位。