实体需求带动 明年银价表现预期将超过黄金

　　据报道，贺利氏贵金属发布的最新报告显示，白银近期的强劲表现预计将持续到2025年，甚至有望再次超越黄金价格。今年以来，黄金期货已经上涨了33%，而白银期货则上涨了36%，这表明白银在贵金属市场中的表现尤为突出。

　　根据报告分析，白银价格之所以表现抢眼，主要归因于全球利率周期的变化、太阳能需求的增长以及印度市场的需求回暖。这些因素共同推动了白银的实体需求和价格上涨。报告特别强调，目前金银价格比达到84倍，显示出白银相对于黄金仍然处于低估状态。如果金银价格比回归历史平均水平的67倍，那么白银价格可能会攀升至每盎司40美元。

　　然而，报告也指出，可能的经济衰退对白银需求构成了潜在风险。美国收益率曲线在2024年出现自1980年以来最长的倒挂期后恢复正常，这可能预示着未来6到12个月内的经济衰退。如果工业活动因衰退而减缓，银的工业需求，尤其是电力、电子和太阳能相关领域之外的需求，可能会陷入停滞。此外，印度的银制品和银饰需求可能因2024年进口激增后的自然周期性波动而减少。

　　尽管存在这些不确定性，太阳能需求仍然是推动白银需求增长的重要因素，尤其是在中国等国家推进千兆瓦级的装机容量的背景下。报告还提到，采用银含量更高的TopCon型电池的普及将进一步支持白银需求。到2025年，白银的回收量预计将保持强劲，随着白银价格超过每盎司28美元，更多应用中的白银回收将变得经济可行，回收量可能达到12年来的新高。

　　在供应方面，新的矿山投产和现有矿山的重启预计将在2025年为白银的初，将共同支撑白银价格上涨高波动性的，白对黄金的表现被看好。

　　此外，世界白银协会的报告指出，2024年全球白银市场将面临连续第四年的实物供应短缺，预计缺口达1.82亿盎司。随着工业需求的创新高，以及珠宝和银制品需求的复苏，总体白银需求预计将达到12.1亿盎司，而矿产供应仅增长1%。与此同时，白银投资的吸引力上升，预计白银交易所交易产品（ETP）将实现三年来首次年度净流入，这预示着白银市场的前景依旧乐观。