科技股雄风不再 明年牛市难再续 小型股有机会

　　标普500指数2023年飙升26%，今年更可望上涨27%。 但华顿商学院金融学教授席格表示，经过两年的强劲上涨，标普500指数明年的回报率恐怕不会那么让人惊艳。

　　他表示，预计明年会平静得多。 我们已经经历了两年轰动的走势，2023年和2024年，所以预计标普500指数明年的回报率可能在0到10%的范围内。」

　　他还补充说，占主导地位的科技股明年回报率可能会持平。

　　今年以来，标普500指数已累计上涨27.5%。 但今年美股主要涨幅是由人工智能热潮以及「科技七巨头」等大型科技股所推动的。 但根据席格的说法，包括亚马逊、英伟达和Meta等公司在内的所谓「科技七巨头」的表现开始落后。

　　席格表示，也许这次我们会看到过去两年对美股涨势贡献最大的股票开始疲软。 如果它们明年真的表现不佳，甚至真的没有成长，标普500指数就很难取得像2023年和2024年那样的涨幅。」

　　无独有偶。 美国银行日前也表示，科技股可能正走向周期性峰值。 该行认为，这在很大程度上取决于未来的债券收益率，因为收益率上升可能会在2025年限制风险资产。

　　另一方面，虽然科技股今年一直是标普500指数上涨的一大催化剂，但最近几周，特朗普再次当选美国总统也为美股增添了不少动力。

　　事实上，自11月5日大选以来，小型股罗素2000指数已经上涨了7%，因为投资人认为美国本土企业将受惠于特朗普的放松管制和减税承诺。 交易员们还押注，这位即将上任的总统将实施有利于市场的政策，这将提振小型股等被忽视的资产。

　　席格也说：「也许『科技七巨头』明年不会有什么表现，但那些被相对低估的中小型股，最终将迎来好日子。」

　　不过，也有一些市场观察家对小型股进一步上涨的能力不太确定。 凯投宏观在11月底的报告指出，在特朗普2016年首次赢得大选后，小型股同样飙升，但在2017年全年表现不佳。