宏观经济成主流 英伟达对美股牵一发动全身时代过去了

　　在过去18个月的大部分时间里，美股的涨势主要是由人工智能的崛起及其对一些大型科技股的影响所带动的。

　　但越来越多华尔街策略师认为，这个论点并不足以推动标普500指数继续走高。

　　克罗纳特领导的花旗股票策略团队在周一在给客户的报告中写道：「我们的感觉是，英伟达 正在成为另一支大型成长股。」

　　英伟达最新的财报并没有给投资人留下深刻印象。 财报发布后第二天，该股下跌约6%。 但这种不愉快的情绪并没有渗透到整个市场，标普500指数当天收盘持平。 这也是标普500指数连续第二季在财报发布后没有跟随英伟达的走势。

　　而且，正如克罗纳特团队所强调的，在过去5年涨幅超过2000%、单是今年涨幅就超过110%后，英伟达股票似乎正在跌回凡间。

　　随着热情冷却，当前可能代表本轮牛市第一个 AI 行情的结束。

　　克罗纳特团队写道：「简单地只看前瞻性财测增速的放缓显示，英伟达最深远的业绩和对指数价格走势的根本性影响可能已经过去。」

　　作为标普指数中的龙头股，英伟达任何一天的表现都将继续成为焦点，因为它可以抑制或提振大盘的走势。 但最近的市场走势显示，推动投资人购买股票的因素发生了明显转变。 宏观经济的发展重新成为投资人最关心的问题，尤其是劳动市场降温的严重程度，而不再是想知道某家公司向其他几家公司出售了多少生成式AI芯片。

　　以推动市场的因素为例。 自7月1日本季度以来，标普500指数几乎持平。 英伟达下跌近15%，七巨头整体下跌超过5%，均落后标普指数。

　　同时，受惠于投资人对降息的看法，非科技类的公用事业类股上涨约12%，金融股上涨近10%，引领股市上涨。

　　目前是个宏观驱动的市场，每个经济数据的发布似乎都比英伟达的财报或有关AI芯片发货延误的头条新闻更重要。

　　也许最好的例子来自上周。 当8月就业报告未能明确劳动市场的健康状况以及美联储9月18日的利率调整时，标普500指数和纳斯达克指数都创下2024年最差单周表现。

　　一方面，英伟达的健康状况和发展轨迹对于当前的多头市场当然仍然至关重要。 另一方面，就算英伟达规模很大，但它并不比美国经济重要。 也许，事情就该如此。 毕竟，它只是另一支大型成长股。