限制机构资金大进大出 引导投资者长期持有

　　原标题：出手!限制机构资金大进大出

　　应对机构资金大进大出，基金公司出手了!

　　近期，基金公司频频对旗下一些债券型基金发布“限购令”，背后或是部分机构的大额赎回。

　　记者调研了解到，机构大额赎回仍属个例，整体来看，目前债基并未出现大规模赎回，尤其是机构投资者，目前仍倾向于配置固收类资产。但一些资金规模较大的投资者大进大出的操作却给基金经理管理产品带来了不小的困扰，为此一些基金公司用限购的方式保持基金规模的平稳，投资者一旦大额赎回，需要分批次、长时间买入才能达到之前的仓位，引导投资者长期持有。

　　限购动作

　　近期，基金公司频频对旗下一些债券型基金发布“限购令”。9月10日一天，就有易方达基金、银华基金、兴证全球基金、万家基金等多家基金公司发布旗下部分债基的限购公告。

　　银华基金公告称，对银华安鑫短债的大额申购业务进行限制，自9月11日起单日每个基金账户累计申购银华安鑫短债各类基金份额合计金额不超过1000万元。

　　万家基金也发布万家家享中短债债暂停大额申购的公告，自9月11日起单日单个基金账户单笔或多笔累计金额日申购申购限额为100万元(不含100万元)。

　　除了限购，近期还有多只债基因大额赎回而提高净值精度。9月10日，海富通基金旗下海富通盈丰一年定期开放债券公告称，该基金于9月9日发生大额赎回。为确保基金份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，自9月9日起提高基金份额净值精度至小数点后八位。

　　大成基金旗下大成惠兴一年、渤海汇金资管旗下渤海汇金兴荣一年、创金合信基金旗下创金合信尊享纯债债券等产品都在近期公告提高净值精度。

　　机构大额赎

　　记者调研多家基金公司后了解到，债基近期动作频频的背后，或与8月债市的波动有关。在一路高歌猛进后，债券市场在8月中旬出现震荡调整，Wind数据显示，中证纯债债基指数8月份创下今年以来唯一单月净下跌。不少债券基金净值也随之调整，出现不同程度的下跌。

　　债基净值的下跌导致部分投资者赎回，华南一位债券基金经理坦言，他管理的产品在8月确实遭遇了相对较多的赎回，一些投资者担心债市后续出现持续的调整，在当时做出落袋为安的决策，赎回的主要是互联网平台上的投资者以及银行理财子公司。目前较大规模的赎回已经过去，现在基金规模保持平稳。

　　上述华南基金经理表示，不排除有资金规模较大的机构投资者在债市波动时套利离场，如果他们进行大规模赎回，就会导致基金公司不得不采取提高净值精度等应对措施。“但这只是个案，很多机构投资者当前还是倾向于配置固收类资产。”他说。

　　对资金大进大出“说不

　　对于债基限购的原因，有公募基金人士表示，基金限购的原因各异，近期很多债基限购是为了在中秋假期期间保护基金份额持有人利益，防止收益被摊薄。比如9月10日，易方达基金一口气对易方达富惠纯债、易方达安源中短债、易方达安瑞短债、易方达安裕60天持有期债券等多只债基进行限购，限购期间均为9月12日至9月18日。

　　“我们限购其实是为了限机构。”北京某固收基金经理直言，一些机构投资者大额赎回会影响基金经理的投资操作，巨额资金进出也会对基金投资的持续性和稳定性造成影响。

　　“对于机构资金的‘大进大出’，很多时候我们也只能‘逆来顺受’。”北京某基金经理道出了其中的无奈，“对基金经理来说，压力也很大，资金突然撤退后留下的‘烂摊子’仍然需要打理。当发生大额赎回时，债券不好卖，有时只能硬着头皮砸盘去卖。”事实上，一些机构投资者的大额赎回某种程度上加剧了市场下跌，给债基管理人带来较大的流动性压力。

　　为此，基金公司对大额申购进行限制，投资者一旦大额赎回，想再恢复之前的仓位水平就需要分批次、长时间地买入，基金公司希望以此来抑制机构投资者资金大进大出的操作，引导投资者长期持有。此外，从近期部分债基产品限制机构投资者大额申购可以看出，部分债基管理人也有可能调整原有的客户结构策略。