逾九成“固收+”基金月内净值出现回撤

　　“固收+”基金在近期的市场行情中遭到双重打击——底仓信用债资产遭遇大幅调整，可转债作为收益增强资产也跌至市场底部。据上海证券报记者统计，截至8月27日，九成以上“固收+”基金的净值在月内出现不同程度回撤，最大回撤幅度接近8%。

　　8月以来，权益市场和债券市场均呈现震荡调整态势，在双重因素影响下，公募“固收+”策略产品的整体表现不尽如人意。

　　Choice数据显示，截至8月27日，市面上存续的“固收+”基金产品共有1754只(不同份额合并计算)，8月以来超1600只基金出现净值回撤，占比超九成。基金净值平均跌幅为0.84%，170余只基金净值下跌超3%，净值跌幅超6%的达34只。

　　“固收+”是基金组合在固定收益资产基础上，辅以股票、可转债等风险资产以增厚收益的策略。不过，近期以投资可转债为增强策略的“固收+”基金成为“重灾区”。通过观察净值跌幅前100名的产品持仓可以发现，绝大多数基金在二季度末这一时点均持仓大量可转债。例如，招商安瑞进取债券、易方达鑫转招利混合、天弘弘丰增强回报等多只月内跌幅超7%的基金，均重仓持有可转债。

　　同期，信用债市场也出现调整。以评级为AAA的中短期票据估值收益率为例，其于8月上旬创下历史新低，1年期、3年期、5年期分别达到1.9%、1.99%和2.06%，随后开启上行调整，并于近一周来加速上行，截至8月27日，调整幅度普遍达20个基点左右。中低评级、中长久期信用债，调整幅度更为显著。

　　某公募固收研究员称，“固收+”基金通常以信用债作为底仓，以获取稳健的票息收益。但在近期债市调整中，信用债遭遇大幅度调整，其价格下跌导致的资本利得损失抵消或超过了票息收益，引发基金净值进一步回撤。

　　不过，市场也无需对“固收+”基金过于悲观，8月28日信用债市场与可转债市场都有企稳趋势。多位私募基金管理人表示，近两日正在进场“扫货”可转债，其配置价值已显现。

　　基煜基金相关负责人认为，本次调整幅度或相对有限：首先，在目前的宏观环境下，债券仍然是优质的资产，且多数机构处于欠配的状态;其次，多数期限的信用利差走阔到30个至40个基点的水平，重新具备了配置的性价比。

　　兴证全球专户投资部总监助理、投资经理李杰表示，市场在短期内的具体走势很难预测，但拉长时间周期来看，转债市场相对处于底部位置，吸引力仍比较强。