优化中长期资金入市环境 增强资本市场内在稳定性
近日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与全国社保基金、保险资管、银行理财、私募基金等10家头部机构投资者代表深入交流。吴清提出，推动构建“长钱长投”的政策体系。
近年来，A股机构投资者持股占比明显提升。公开数据显示，截至目前，各类专业机构投资者合计持有A股流通市值约15万亿元，近五年增长1倍多，持股占比从17%提高到22%。但资本市场中长期资金量仍有提升空间。与会单位建议，健全鼓励长期投资的考核、会计、税收等激励机制，支持更多长期资金入市。
接受采访的专家认为，可以进一步发展权益类基金，加大被动类投资产品的供给，优化金融资产减值变动的会计准则，适当放松公募基金股指期货及国债期货持仓比例的限制等方面入手，完善配套机制，优化中长期资金入市环境，增强资本市场内在稳定性。
股票型ETF
“吸金”超5400亿元
公募基金是A股第一大机构投资者。新“国九条”提出，大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道，推动指数化投资发展。
今年以来，权益类基金发行占比明显提升。据数据统计，截至8月26日，今年以来共成立795只公募基金，其中股票型基金289只，占比36.35%，较去年同期提升11个百分点。其中，股票型ETF规模大幅增长。截至8月26日，股票型ETF规模达1.99万亿元，较2023年年底增长5403.66亿元，增幅37.17%。
“股票型ETF正在逐渐成为居民财富配置的重要工具。”银河证券策略首席分析师杨超在接受记者采访时表示，股票型ETF规模的显著扩张，凸显了市场参与者对被动式投资管理和指数化投资工具的偏好。这一现象同样映射出中国资本市场在产品创新领域迈出的积极步伐，从而赋予投资者更为多样化的资产配置路径。
谈及如何进一步发展权益类基金，中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓对记者表示，可以从两个方面入手，一方面，加强投资者教育。提升投资者对权益类基金特别是指数基金的认识和理解，引导其形成长期投资、价值投资的理念。另一方面，完善监管制度。建立健全权益类基金的监管体系，加强对基金管理人的监管，保障投资者合法权益。
杨超认为，首先基金公司要加强投研能力建设，投研能力的提升不仅有助于更好地挖掘上市公司投资价值，优化市场资源配置，还能增强基金产品的竞争力和吸引力，提升投资者的回报水平。其次，鼓励基金管理人加大产品创新力度，适当拓宽权益类基金的投资范围，提供更为丰富的投资工具。
社保基金和险资
解锁入市新渠道
作为长期资金，社保基金和险资是A股重要的“压舱石”。今年以来，社保基金和险资投资A股出现新趋势。近日，中国核电(601985)发布定增预案，其中，全国社保基金拟认购120亿元。这是全国社保基金首次以战略投资者身份参与上市公司定增。
另外，中国人寿(601628)与新华保险(601336)共同注资500亿元发起设立的私募基金已完成备案，具备入市条件并开始建仓，主要投资目标锁定在A股及港股上市公司股票，这也是首只险资长期股票投资改革试点基金。
谈及社保基金和险资的上述入市新方式，杨超表示，这既响应了监管层鼓励长期资金入市的号召，也凸显了长期资金在资本市场中的积极作用。通过上述投资方式，社保基金和险资可以获得企业价值提升带来的中长期收益，同时也有助于推动形成更多的长期资金和耐心资本，助力资本市场的长期健康发展。
“这些是长期资金入市的重要方式，不仅有助于增加资本市场的资金来源，还能促进上市公司治理结构的改善和业绩的提升。”李晓表示，社保基金和险资的上述入市方式体现了其长期投资、价值投资的理念，有助于稳定市场预期，减少市场波动。同时，这些资金的入市也将为A股和港股市场带来更多的增量资金，促进市场的健康发展。
长期资金入市配套机制
仍有完善空间
在市场人士看来，长期资金入市的配套机制仍有完善空间，“长钱长投”的政策环境形成仍在进行中。
具体来看，杨超表示，对于保险资管、银行理财等资金而言，长期投资的考核导向仍待强化，这一定程度上限制了中长期资金入市的积极性。其次，仍需持续推动提升上市公司质量，部分企业的长期投资优势不足，对于长期资金的吸引力有待增强。另外，我国金融衍生品市场仍处在发展阶段，产品种类和投资范围有限，也限制了长期资金风险管理能力的提升和入市规模的扩大。
对于如何支持更多中长期资金入市，推进“长钱长投”，申万宏源(000166)研究所政策研究室主任龚芳在接受记者采访时表示，建议从三方面入手，一是建议各类资管机构进一步加大被动类投资产品的供给，推动规模、行业及主题型指数基金产品以及ETF基金和ETF衍生品扩容。二是建议加快优化金融资产减值变动的会计准则，明确长期投资的具体时间期限，将可供出售金融资产的减值触发时间定义为超过3年或5年，减少由于会计准则导致的机构交易行为短期化。三是建议适当放松公募基金股指期货及国债期货持仓比例的限制，给予机构投资者足够的风险对冲工具，减少由于基金赎回导致的被动减仓。