前期强势题材再度走强 重仓FOF上周收益回升

　　上周，A股市场再次掀起红利投资热潮，或也出于资金避险需求，一众红利类资产收益不菲，这也进一步夯实此前重仓此类基金的FOF收益率。

　　不过从发行端来看，在二季度FOF规模下降的背景下，上周并无新产品发行。尽管业界已经呼吁关注红利与成长投资的切换机会，但行情的反复始终难以将其强化，资金观望情绪依然较重。

　　FOF头部业绩出众

　　上周，A股市场再次出现调整，但红利股沉寂许久之后继续热闹起来。有意思的是，目前市场中的红利题材也出现分化，银行等金融行业是上周的主角，单周涨幅位列申万一级行业之首。

　　对一些红利类基金而言，银行股是其重要配置方向，叠加配置一些港股红利类基金，部分二季度重仓其中的FOF上周业绩明显上涨。工银睿智进取一年A单周上涨1.6756%居前，华夏优选配置A、建信优享进取养老目标五年A等涨幅也在1%以上。

　　高股息红利策略长期受到关注的原因与当下资产配置的难度不无关系，尤其是在经济恢复阶段，想要在权益以及其他类型投资获得稳健回报，此类资产被看作是极具确定性的投资方向。

　　中信建投认为，短期还需等待进攻信号，投资者可考虑先守住稳定红利为主的胜率资产，再逢低布局受益扩内需政策的方向与成长性行业等赔率资产。

　　对于一些高股息类基金，以ETF为例，往往是选取一些在股息率和股利支付率较高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息上市公司证券的整体表现。

　　发行端依然艰难

　　虽然头部业绩出众，但就行业来看，公募FOF的业绩在上周依然欠佳。除了混合型FOF的业绩均值为负外，不少债券型FOF业绩也告负。而且就发行端来看，上周并没有新基金启动募集。

　　近年来，市场风格快速转变对主动管理型基金构成了巨大挑战，而FOF作为紧密跟踪这些基金表现的产品，难免受到波及。

　　这也使得基金经理把更多有限的资金用在了所谓确定性高的领域，因此，弹性本就低的FOF在反弹中也难以见到像样的收益，这与当下资产配置普遍倾向于固收、红利类资产有关。

　　中泰证券研报显示，二季度，FOF主要配置的子基金类型为债券型，规模为420.98亿元，占比超过50%。其次为混合型基金，规模为181.12亿元，占比接近25%。FOF会持有相对较高比重的股票型基金，但并没有买进前十，无法在季报中体现，前十大子基金还是以债券型基金为主。

　　即便是新发基金偶有出现，但就平均发行规模来看，依然较小。Wind统计显示，截至8月19日，今年以来成立的FOF中，平均合并发行规模为3.46亿元，中位数在2.01亿元。