混合型基金连续14个季度净赎回 被投资者抛弃冤吗？如何重获市场信任？

　　近几年市场波动下，混合型基金正面临显著挑战，市场质疑声也很多。自2021年起，混合型基金已遭遇连续14个季度的净赎回。市场上的一些业绩欠佳的混合型基金也被市场抛弃，发布清盘预警或正式走向清盘。

　　混合型基金的权益仓位配置较为灵活，投资者也期望基金经理能够通过灵活调整权益仓位来减少亏损。而由于基金经理的资产配置能力普遍不足，混合型基金在过去几年整体未能满足投资者预期。业内人士认为，基金公司和基金经理需要进行深刻反思，持续在择时、风控等方面提升自身的专业能力，以重新赢得投资者的信任。

　　惨过股票型基金，混合型基金连续14季度遭遇净赎回

　　济安金信基金评价中心数据显示，2023年混合型基金平均亏损10.04%，股票型基金平均亏损11.86%;2022年混合型基金平均亏损15.67%，股票型基金平均亏损20.46%;2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

　　虽然混合型基金在2023年和2022年的整体亏损少于股票型基金，但由于整体未能满足投资者预期，混合型基金遭遇的赎回比股票型基金更猛烈。“由于混合型基金的权益仓位调整更为灵活，所以投资者预期基金经理在熊市时能通过降低权益仓位而减少亏损。而在过去几年中，由于资产配置能力欠佳，多数混合型基金的基金经理未能满足投资者的这种需求。”一资深公募渠道人士如是说。

　　据济安金信基金评价中心数据，截至今年二季度末，混合型基金从2021年起已经连续14个季度净赎回，累计赎回19782.31亿份。而股票型基金在过去的14个季度中，仅有9个季度净赎回，5个季度净申购，累计净赎回1170.91亿份。

　　整体来看，过去14个季度中，由于市场不好，混合型基金与股票型基金整体都呈现出净赎回态势。但值得注意的是，混合型基金的净赎回趋势持续时间比股票型基金更长，这反映出投资者对混合型基金的信心更弱。

　　部分混合型基金被投资者抛弃

　　具体到单只产品来看，部分混合型基金已经被投资者抛弃，发布清盘预警或正式进入清盘程序。近期，恒越品质生活混合发起式、鹏华浙华一年持有期混合等混合型基金发布清盘预警，宝盈祥泽混合、国投瑞银安泰混合等混合型基金正式进入清算程序。

　　以恒越品质生活混合发起式为例，截至8月12日，恒越品质生活混合发起式今年以来回报为-18.68%，近两年回报为-53.67%。该只基金的投资组合比例限制为，股票资产 (含存托凭证)占基金资产的比例为60%-95%，而在过去两年，该只基金的股票仓位相对较高，除今年一季度外，该基金过去两年每季度季末的股票仓位均超过85%。

　　也有混合型基金在发行阶段便因投资者信心不足而未能成立。今年以来，国寿安保盛恒平衡混合、圆信永丰兴盛混合等混合型基金发行失败。

　　对于混合型基金如今面临的困境，有业内人士分析称，对于风险偏好较低的投资者来说，近几年纯债基金更受欢迎，而混合型基金和股票型基金由于更多仓位配置权益资产而不被市场青睐。

　　而对于风险偏好较高的投资者，他们近年来更倾向于选择ETF产品。ETF的流行带动了股票型基金的申购量增加，这使得股票型基金的净赎回状况要好于混合型基金。这表明，即使是那些风险承受能力较强的投资者，他们更倾向于选择权益仓位较为确定的股票型基金，而对于权益仓位更为灵活的混合型基金则相对不那么受欢迎。

　　混合型基金受质疑，基金经理择时、风控能力应强化

　　在过去几年的市场震荡中，混合型基金没展现出灵活配置的优势，也未能满足投资者的预期，这也引发了市场质疑。

　　济安金信认为，混合基金定位灵活而操作更灵活的情况到了该认真反思的时候了。该机构指出，“15年股灾和16年熔断之后，基金公司将基金亏钱归咎于股票基金80%的仓位下限因为合同要求无法减仓会亏钱，所以从16、17年开始，0-95%的灵活配置和混合型野蛮生长，以可以做资产配置为说法发行了非常多这类产品，但其实很多这类产品基金经理仍不择时，可能自己都分不清管的是灵活配置的还是股票型的，无论偏股还是偏债的基金经理对以满仓操作股票的做法热情不减，而且对于投资者来说，也更难辨别这类产品的风险收益特征了。”

　　该机构还强调，事实证明近3年公募基金混合型基金管理能力没有体现基金行业专业的择时、选股和风控能力，至于资产配置的作用更是不明显，能持续稳定赚钱的产品是千里挑一，混合型基金必须在择时与回撤控制上拿出自己的真功夫。

　　上述资深渠道人士也指出，混合型基金对基金经理的主动管理能力要求其实非常高，而我国公募基金经理的资产配置能力大多是不足的。“几年前，混合型基金有一段时间特别火热，贴上灵活配置标签的基金更好卖，所以一些没有择时能力的基金经理也跑去发行混合型基金，而这些基金经理在过去几年的表现都不太好。现在，市场上很多投资者都不信任基金经理的能力。许多基金经理的行业配置和优选个股的能力都受到质疑，更别提大类资产配置能力了，所以混合型基金也不受青睐。”

　　该人士认为，基金公司需要帮助基金经理做好定位，如果还要坚持做混合型基金，那就提升资产配置能力，如果能力不够，就专注股票型基金，转型研究好行业、个股配置。