新面孔！三家公募“闯入”沪深300ETF 能否后来者居上？

在单只ETF最高规模突破2500亿元之际，沪深300ETF迎来新面孔。

　　8月2日东财沪深300ETF成立，招商沪深300ETF将于8月16日起发售，加上5月底刚成立沪深300ETF的富国基金，年内已有3家公募宣布“入局”沪深300ETF。不过，拿到“入场券”和脱颖而出实际上是两码事。和少数高知名度的“巨无霸”相比，更多的沪深300ETF长期以来默默无闻，博时、兴业、民生加银等旗下沪深300ETF，已有一定年头但规模却只1亿元左右。

　　既然如此，招商等一众公募为何此时发行沪深300ETF，这是一个好时机吗？未来会强者恒强还是后来居上？

　　沪深300ETF“迎新”

　　根据东财基金8月2日公告，东财沪深300ETF于8月1日成立。该基金的募集期为7月15日至7月29日，募集规模2.49亿元，获2212户有效认购。东财基金还在8月2日公告称，为更好地满足投资者的投资需求，于8月2日起将东财沪深300指数基金转型为东财沪深300ETF联接基金。前者成立于2022年3月，是一只跟踪沪深300的普通指数基金。

　　东财沪深300指数基金的基金合同规定，在规定范围内且对基金份额持有人利益无实质性不利影响的前提下，若东财基金推出跟踪同一指数的ETF，东财基金在履行适当程序后可决定该基金是否采取ETF联接基金模式运作并相应修改基金合同。

　　此外根据招商基金公告，招商沪深300ETF将于8月16日至9月2日发售。加上富国基金于今年5月底成立的富国沪深300ETF（成立规模7.17亿元），截至7月2日今年共有3家公募发行沪深300ETF。

　　一般来说，指数的投资诉求可分为场外交易和场内交易两种，对应的基金产品分别是普通指数基金和ETF。但随着近年来ETF持续走俏，除了个别公司（如上述东财基金）将指数基金转型为ETF联接基金外，更多公司选择了直接发行ETF。

　　在这里面，沪深300ETF无疑是其中关注度最高的热门产品。特别是，从2023年8月7日华泰柏瑞沪深300ETF规模突破千亿元之后，“巨无霸”沪深ETF接连出现。根据数据，截至目前全市场规模超千亿元的5只股票ETF中有4只是沪深300ETF，分别来自易方达基金、嘉实基金、华夏基金、华泰柏瑞基金。截至8月2日，这4只沪深300ETF年内净流入分别为1215.28亿元、778.83亿元、813.08亿元、1289.97亿元，去年全年净流入分别只有346.73亿元、234.69亿元、166.27亿元、669.06亿元。

　　多数产品默默无闻

　　虽然“吸金”效应足够显著，但这并不是沪深300ETF的全部样貌。截至目前，全市场已有20多只沪深300ETF（不包括增强策略沪深300ETF），但只有少部分产品能脱颖而出。并且，上述几只超大规模的沪深300ETF不仅来自头部公募，还有着10年以上的运行时间，均于2012年和2013年前后成立。

　　具体看，除2023年鹏华基金发行过沪深300ETF外，2021年后市场再没发行过该产品。而2019年密集成立的8只沪深300ETF，截至目前规模均不足100亿元，其中不乏工银瑞信基金、汇添富基金、天弘基金、华安基金等头部公募，同样也有方正富邦基金、国联安基金、民生加银基金等中小公募。甚至，兴业基金和博时基金于2020年成立的沪深300ETF，截至今年二季度末规模不足1亿元。

　　既然如此，前述富国等公募为何仍选择在2024年发行沪深300ETF，这是一个好时机吗？

　　“ETF要能看到做大的希望才值得发行，一些基金公司选择现在发行沪深300ETF，我不太能理解其中的布局思路。”一家大中型公募的产品总监对券商中国记者分析称，ETF业务和互联网模式很像，都具有“赢者通吃”特征。截至目前，沪深300ETF的“头部先发优势”已非常明显，新发产品短期内很难做大。从过往一段时间看，除了少数几只产品外，其他沪深300ETF的规模基本没有大的变化。

　　也有业内人士认为，这是出于产品布局战略持续性考虑。“我也关注到了今年的沪深300ETF新发现象。对能力强的基金公司来说，在宽基大品种布局上是不能掉队的。即便没有先发优势，沪深300ETF起码也是个持营的关键品种。基金公司如果券商渠道能力强，对发行沪深300ETF也是一个优势。”华南一家头部公募品牌总监对券商中国记者称。

　　此外，深圳一家公募品牌人士认为，主流宽基ETF是基金公司深耕机构业务的一个重要方向，对沪深300ETF等代表性产品而言，这更是一个长期发展趋势。虽然已有几只规模较为显著的存量产品，但随着配置资金持续流入（或者会加速流入），承载资金的产品数量需要有所增加。

　　后入者如何争取机会？

　　基金公司虽在战略考虑上给出布局沪深300ETF的理由，但他们也基于上述现状给出了谨慎预期。

　　“和先发优势产品不同，后面发行沪深300ETF做大规模会需要时间。成立后，短期内可能难以做大，但可以在行情支持的情况下逐步展开持续营销。规模大的产品，也都是一步步做出来的。”前述深圳公募品牌人士称，这两年的ETF大发展让大家都看到了宽基指数的价值，发展这类产品依然是必要的。不少基金公司此前在细分赛道主题ETF上发力，但这类产品更依赖结构行情。从这两年震荡行情来看，宽基ETF的稳健抗跌效果会更明显。

　　“沪深300ETF是高度同质产品，在一个具有广阔增量需求的市场里，先入者固然会有先发优势，但后入者也依然会有机会。”一位中小公募高管对券商中国记者说道，从近年发展来看，沪深300ETF的迅速发展和大体量资金申购有密切关系。未来，大体量资金的来源还可以更加多元、更加分散。“特别是，一些旨在维护市场稳定、提升市场流动性的资金，未来的交易范围还可以进一步扩大，广泛覆盖到大部分沪深300ETF，而不是少数几只大规模产品上。”

　　该公募高管认为，沪深300ETF是ETF战略中的核心产品，有能力的基金公司都应布局，且为时不晚。“之所以说是战略品种，是因为在行情和趋势里，沪深300指数的表现起到‘主线’作用，围绕在主线周围的不同行业或主题板块，会呈现出不一样的波动特征，大于或小于沪深300指数。因此，基金公司布局ETF既可以单独聚焦沪深300等核心指数，也可以广泛布局各类主题ETF，但前提要对主题指数进行有效筛选。”

　　富国基金认为，沪深300股债性价比突破历史极值，配置价值凸显。此外，沪深300指数的顺周期属性较强，成份股中顺周期上市公司的总权重接近50%，或将受益于经济修复。另外沪深300的估值与经济走势“亦步亦趋”，沪深300指数有望迎来估值扩张。

　　数据显示，截至8月2日，全市场股票ETF规模约2万亿元，但仅沪深300ETF规模就超过了5千亿元，占比超过1/4。“中国指数基金的蓬勃发展尚处于初期阶段，未来很可能会有单只万亿元规模的ETF出现，从这个趋势去看，如果能以新发沪深300ETF方式加入其中也是值得的。”前述华南公募品牌总监认为。从成熟市场的经历来看，单只股票ETF的最大规模目前已能达到5000亿美元。