大资金借道宽基ETF“抄底”大市 白酒或借消费旺季到来迎向好行情

　　本报讯3000以下，大资金加大扫货头部宽基ETF步伐。数据显示，7月30日，头部宽基ETF成交额再度显著放大，其中华泰柏瑞沪深300ETF成交额较上一交易日大增超1.5倍。分析认为，股票ETF产品具有“越跌越买、越涨越卖”的交易特点，当前市场在低位吸引各路资金的“抄底”。而对于备受关注的白酒板块，有观点认为，随着中秋节等白酒消费旺季到来，白酒板块或将迎来向好的行情。

　　大资金再次扫货头部宽基ETF

　　周二，沪深三大指数持续弱势，沪指创近5个以来新低。截至收盘，沪指报2879.30点，跌幅0.43%;深证成指报8468.58点，下跌0.54%;创业板指报1630.95点，微跌0.29%;两市成交额5995亿元，较上一交易日放量136亿。北向资金净卖出24.45亿元，全天成交948.05亿元，占A股总成交额的15.81%。

　　盘面上看，行业和个股均涨多跌少，全市场超3300只股票上涨;申万一级31个行业指数中有17个上涨，涨幅居前的房地产、综合、农林牧渔上涨涨幅分别为1.4%、1.38%和1.25%;下跌的行业中，石油石化和家电电器的跌幅分别达到了2.46%和2.15%;此外煤炭和公用事业下跌幅也超过了1%。

　　值得一提的是，头部宽基ETF成交额再度显著放大。统计数据显示，当天华泰柏瑞沪深300ETF成交额高达52.59亿元，较上一交易日的20.58亿元大增超1.5倍。华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF的成交额也分别达到了38.18亿元、24.65亿元、24.37亿元、19.61亿元，均创下了近一周以来的新高，相比上一交易日分别为13.78亿元、6.00亿元、5.25亿元、3.06亿元的成交额，也均出现了显著提升。

　　据银河证券基金研究中心数据统计，截至7月29日，全市场907只股票ETF总规模达2.11万亿元。其中，7月以来的21个交易日里，股票ETF市场资金合计净流入逼近1700亿元，成为今年以来继1月和2月份之后，第三个股票ETF资金净流入超过千亿元的月份。其中，宽基ETF依旧担当“吸金”主力军，资金净流入前十只ETF中有7只是宽基ETF，当中沪深300ETF又占据最多。

　　对于上述现象，一位股票ETF基金经理表示，一是今年中央汇金等“国家队”出手增持，对沪深300ETF为代表的宽基ETF规模大增有积极作用，带动了资金的“抄底”热情;二是近期沪指再度回去落至3000点下方，估值吸引力提升;三是股票ETF产品具有“越跌越买、越涨越卖”的交易特点，市场低位自然会吸引各路资金的“抄底”。

　　大市方面。中金公司(601995)指出，下半年完成全年预定增长目标可能仍需宏观政策进一步发力，上周货币及财政政策思路均开始出现积极调整，未来稳增长举措仍有望进一步加码，资本市场改革有序落地，分析师认为有望逐步助力投资者信心再修复。从估值维度，上周10年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300股息率进一步上升至3.15%，相比10年期国债收益率已超出0.95个百分点，反映A股估值已具备较强吸引力，中期而言机会整体大于风险。

　　海通证券表示，2024年二季度主动权益基金净赎回约1200亿，剔除新发后约1600亿元，较一季度净赎回规模收窄。市场偏弱时ETF往往净申购，二季度宽基ETF净申购约600亿元，低于一季度的约3500亿元，但6月底以来净申购已近2000亿元。A股仍处于蓄势阶段，下半年资金面和基本面积极变化或推动A股中枢上台阶。

　　白酒板块股价走势分化

　　备受关注的是，在包括贵州茅台(600519)在内多家公司股价持续调整的同时，部分公司走出探底回稳的行情。行情数据显示，昨天“茅五洋泸汾”盘中跌幅一度都超过了2%，不过午盘跌盘明显收窄或红盘。截至当天收盘，贵州茅台下跌1.29%，五粮液(000858)跌0.65%， 泸州老窖(000568)跌0.71%，洋河股份(002304)和山西汾酒(600809)逆市飘红。

　　记者留意到，此前瑞银证券宣布将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。报告分析了白酒行业增长放缓的多个因素，包括经济环境、消费习惯变化以及市场竞争等。同时，报告也指出了宏观经济形势的不确定性可能对白酒行业产生的影响。

　　瑞银证券指出，鉴于当前头部白酒公司在积极扩张产能，未能有效控制供应，报告预计头部白酒公司零售价格的压力在2024至2025年将加剧。如果行业龙头在需求疲软的情况下未能控制供应，预计到2025年底，茅台和五粮液的批发价格可能会比当前价格下跌50%和17%，并在2026年稳定下来，而排名前五的白酒公司2026年的综合收益可能会下降，比2023年水平低11%。

　　报告还预计，到2025年六大白酒公司的合计产能将较2023年增长37%。主要白酒消费者群体(30岁至59岁的男性)人口下降可能会对行业销量增长产生负面影响，导致2023年至2025年销量可能下降13%。报告认为，产能扩张和人口结构这两个因素都是白酒整体消费的结构性阻力，抵消了高端化趋势。

　　在中信建投(601066)看来，近期茅五习完成上半年既定任务，体现出龙头酒企极强的市场掌控力及品牌受众基础。习酒从7月起取消了渠道反向扫码红包，加强渠道管理。当前消费环境仍处于弱势状态，新品牌扩张有限，龙头企业的市占率不断扩大。二季度企业动销环比回落明显，虽然渠道库存有所提升但仍然整体可控，三季度预期消费环境更为平稳。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，随着股价回落，部分企业的股息率已经达到4%甚至更高，配置价值凸显。

　　分析认为，随着中秋节等白酒消费旺季到来，白酒板块或将迎来向好的行情。风证券研报认为，目前白酒板块基本面仍良性，茅台批价企稳，消费税尚未落地，估值具备性价比，且8月业绩兑现和9-10月双节旺季均有望带来催化，看好短期板块阶段性反弹机会。东莞证券也指出，目前已步入三季度，7-8月主要通过谢师宴、升学宴等消费场景带动白酒消费。