重视提高公募基金投研水平

　　近期，有关公募基金持有人加大赎回、公募基金遭遇流动性危机的话题吸引市场关注。

　　今年以来，公募基金产品赎回不是一个小数字。有券商发布研报显示，主动权益基金在二季度净赎回共计2401.76亿。此外，二季度净赎回额在2005年以后单季度净赎回额中排行第三，仅次于2015年三季度的8051亿和2024一季度的2797亿。也就是说，仅仅在2024年上半年，主动权益基金净赎回就高达5198.76亿元。

　　中国证券投资基金协会数据显示，截至今年6月末，股票型基金净值为3.1万亿，混合型基金净值为3.55万亿。即使不考虑混合型基金有部分资金会投资于债券等产品，上半年持有人净赎回金额在权益类基金中的占比也不算低。这也是外界猜测某些基金公司遭遇流动性危机的原因之一。

　　权益类基金出现巨额赎回，从基金公司方面的反馈看，个人投资者是“主力”。比如，某基金公司今年上半年累计被赎回60余亿元，其中，个人投资者赎回50亿元，机构投资者赎回10多亿元。

　　巨额赎回的背后有原因可循。比如持有人对目前市场持续下跌产生恐慌情绪，出于自我保护作出赎回决策。此外，基金亏损也一次又一次冲击着投资者的心理防线，赎回或是一种明智的选择。

　　对于公募基金而言，由于开放式基金需要打开投资者申购和赎回通道，因此，流动性风险也是其面临的风险之一，特别是在短期内遭遇巨额赎回的背景下更是如此。

　　今年上半年众多投资者纷纷赎回基金，既是其流动性风险的一种体现，客观上也为公募基金行业敲响了警钟。当持有人的利益没有保障时，这种风险就有可能溢出。

　　公募基金扮演着“代人理财”的角色，为持有人带来回报是其职责所在。虽然公募基金行业并不乏明星产品的存在，但业绩泛泛之辈大有人在。更何况，许多公募基金产品也都是靠“天”吃饭。行情好时，能为持有人赚得盆满盆满;行情持续低迷时，也会将多年的盈利全部亏完。

　　对于公募基金而言，提高投研水平才是关键因素。

　　公募基金遭遇流动性危机也好，还是靠“天”吃饭也好，说到底，与其投研能力与水平不足分不开。对于代人理财的公募基金而言，投研能力与水平如何无疑是非常重要的。

　　某些基金经理之所以能够成为其中的“明星”，显然与其投研能力与水平是分不开的。事实上，虽然今年上半年股市走势不佳，但仍有基金产品获得了数亿元甚至是十数亿元的净申购。个中的原因则在于这些基金的净值表现。而在净值表现不俗的背后，相关产品基金经理投研能力与水平突出是主要原因。

　　因此，公募基金不能只重视规模扩张。无论是从基金行业发展的角度，还是从持有人利益的角度，都有必要大幅提升投研能力与水平。投研能力与水平上去了，流动性危机的风险虽仍不可避免，但至少能得到一定程度的缓解。