天弘基金刘冬： 好资产和好投向 是QDII业务长远发展的关键

　　“能够长期给投资者带来比较好的投资体验和回报，是基金产品最重要的价值，是产品存在的意义，也是天弘基金产品创设的初心。”近日，天弘基金国际业务负责人刘冬接受记者采访，分享了该公司合格境内机构投资者(QDII)业务的战略构想和产品布局理念。

　　刘冬拥有20多年证券从业经验、17年外资及公募基金投资管理经验，对公募国际业务发展、产品布局等有独到见解，谈起QDII基金“出海”的经验教训如数家珍。对于当前投资者该如何布局该类产品，他给出了许多有益的建议。

　　立足长远

　　布局较高风险收益比产品

　　在海外投资市场上，各类产品层出不穷，目前公募基金已经布局了投向沙特、印度、越南、日本等市场的QDII产品。

　　成立于2015年的天弘基金国际业务部，不断加快海外产品布局。2019年9月，发行天弘标普500.2020年1月推出天弘越南市场基金;目前已布局了7只QDII基金，目标市场包括美国、日本、香港和越南等。

　　谈及在海外市场的布局思路，刘冬表示，天弘基金立足长期，在跟踪海外市场的产品布局上，更加关注能否给投资者带来较好的风险收益比。

　　“真正值得长期投资的市场并不多，因此，我们不会按照全球热点旅游景区的思路去布局产品。”他说。

　　在目标市场的选择上，他会优选经济政策比较稳定、货币流通适度宽松、长期发展稳定向好的经济体。在他看来，符合上述条件、值得重点投资的全球经济体主要分布在北美和东亚，这也是天弘基金产品布局的主方向。除了美国、日本等股票市场方向，刘冬还看好海外的美元债券市场。

　　数据显示，天弘越南市场基金2021年度业绩涨幅达到40.08%，在当年QDII股基收益榜上排名第二。

　　谈及对目标市场的前瞻性布局，他提到，产品发行前，团队会对目标市场进行深入研究，对投资标的未来的投资机会和市场风险形成清晰的认识，不会为了抢曝光度而去布局产品。

　　刘冬认为，基金公司QDII业务发展的关键在于选择好的资产和好的投向，首先是资产本身有长期投资价值，能给投资者带来长期回报;其次，在长期收益基础上，短期的波动也不能过大。

　　“我们会从投资者的长期利益出发，在长期收益较好的资产里选择一些风险相对偏低的资产，我们认为这是业务长远稳健发展的关键。”刘冬说。

　　在业务发展思路上，刘冬着重强调四方面的能力：一是能够提供丰富产品的能力，既包含具备贝塔弹性的被动型产品，也包括主动型产品;二是贴近海外金融市场的投资能力;三是提供优质服务的能力，能够在市场低迷时为投资者提供支持、在市场过热时提醒投资者关注风险;四是连接海外优秀管理人的能力，能够通过互认基金把海外优秀的管理经验和产品带给国内投资者。

　　事实上，在近两年斩获较好投资回报后，QDII基金发行越来越火热，二级市场溢价明显，各家基金公司也纷纷将海外产品线作为“必争之地”。

　　刘冬表示，目前资金的海外投资需求基本上还局限在美股、日本股市等历史回报不错的、有限的市场，虽然近几年也开始关注阶段性表现不错的印度、越南等投资方向，但资金的海外配置需求，长期来讲还是取决于目标市场的长期表现。

　　从国内投资者海外资产配置需求看，他认为增长空间非常广阔。目前，国内投资者的海外投资比例不足5%，相对A股市场总市值在全球资本市场中的占比还有很大的增长空间。不过，受制于QDII额度、海外产品品类不够丰富等原因，这一市场短期的增长相对有限。

　　同花顺(300033)数据显示，截至今年二季度末，天弘基金旗下QDII基金规模超过180亿元，位列公募基金第五位;近期，旗下产品开始限购。

　　看好美国科技巨头

　　和日本出海板块

　　2023年以来，投向美国和日本主流指数的QDII基金取得不错的投资收益，也成为各路资金追逐的方向。

　　在刘冬看来，投资QDII基金，不仅要看历史回报，更要去研究投资收益的驱动因素。

　　他分析，美股主流指数近年来的上涨，主要是因为美国经济增长强劲，即便在美联储高利率的环境中，美国经济基本面、美股上市公司业绩表现仍非常亮眼。叠加去年底开启的新一轮AI浪潮，美股的上行趋势依然值得期待。

　　他认为，作为新的科技浪潮，人工智能有望开启未来8～10年的科技上升周期，而资本市场对科技板块通常会给予较高的期望和估值溢价，叠加美联储降息预期，下半年美股的投资机会有望从科技巨头向中小板块扩散，市场整体也会更加健康。

　　而日本市场，他认为经历了日元贬值、日本国内经济再通胀的过程，一些股票有非常坚实的基本面支撑。他相对看好日本市场的出海板块，即与外需挂钩的板块。板块中的企业大部分收入来自海外，在全球市场有较好品牌口碑，企业的业绩表现较好。

　　“因此，展望下半年海外市场，我们相对看好美国的科技股和日本出海板块等方面的投资机会。当前依然是不错的布局时点。”他说。

　　在投资风险方面，刘冬表示，美国和日本市场的最大不确定因素都是政治因素。美国大选、日本大选的结果，对于美国降息、日本升息带来的交织影响都需要持续跟踪和观察。

　　事实上，从2007年首批QDII基金“出海”，遭遇挫折，到此轮美股牛市，海外基金收益突出，QDII基金在投资者中形成的市场冰点、绩差形象逐渐得到改变。

　　刘冬总结该类产品“出海”的历史经验称，一方面，基金公司要认真研究经济周期和股市牛熊周期，做好前瞻性预判和投资防守;另一方面，在市场底部也不能丧失信心，尤其是市场下跌最剧烈时，要敢于“抄底”优质资产。

　　对于有意投资ODII基金的投资者，他建议，一是要熟悉底层资产基本情况，尤其是风险收益特征;二是通过财经媒体、券商报告、海外资产管理机构，多角度了解、分析资产的投资价值和相关风险;三是做好价值投资和逆向投资，避免在情绪驱动下“追涨杀跌”。

　　“投资绝不是一件简单的事，不是把钱扔出去就可以‘躺赚’的生意。投资一定要做足功课，只有对资产有充分的理解、对收益有合理的预期、对亏损有预防的措施，才能更加从容地应对市场变化。”他说。