财税、金融改革引关注 公募基金解读三中全会决策部署

　　7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》(下称《决定》)发布，对进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题提出了更为细节的论述。

　　其中，共有十处提法事关资本市场改革，包括完善促进资本市场规范发展基础制度、支持长期资金入市、提高上市公司质量、建立增强资本市场内在稳定性长效机制等。

　　多家公募基金高管、首席经济学家、投研人士对此进行了解读。受访人士普遍认为，《决定》部署了宏观经济政策、经济体制改革、财税改革等多个领域全面深化改革进一步推进的方向和工作要点，是未来很长一段时间推进改革和发展的指引。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛认为，《决定》总结14项重点任务，经济方面重点关注：关于经济建设方面的改革任务6项，提及经济体制改革要发挥牵引作用，并将构建高水平社会主义市场经济体制放在任务首位，提出要完善推动高质量发展激励约束机制。更加突出要“更好维护市场秩序、弥补市场失灵”，提及既“放得活”又“管得住”。

　　其中，涉及经济体制改革的任务有六个方面，强调“高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障”，充分体现了党中央对于经济工作的高度重视。“两个毫不动摇”强调“保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护”，将更好地激发经济活力、提振市场信心。“完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性”，将更好地发挥社会主义市场经济体制优势。

　　金鹰基金权益研究部金达莱表示，全会回顾了过去一年取得的成绩，并明确了下一步未来五年我国全面深化改革的方向和目标，以及作出系统化部署所涉及的制度体制建设。围绕高水平社会主义市场经济体制是较为重要的一项，全会明确了需要更好发挥市场机制的作用，既“放得活”又“管得住”。此外，围绕高质量发展，在因地制宜发展新质生产力、促进实体经济和数字经济深度融合等方面进行了具体制度部署。

　　博时基金表示，经济体制改革方面主要是完善统一大市场、完善市场经济基础制度，围绕高质量发展建设一系列产业发展体制机制，重视宏观调控体制优化、发展区域协调发展体制机制。全会在政治、文化、社会民生、生态文明领域也有较多新的安排。比如完善大统战工作格局、完善推进法治社会建设机制，健全人口发展支持和服务体系等等。

　　其次，《决定》提出“建设更高水平开放型经济新体制”，强调“稳步扩大制度型开放”，预计在服务业等行业加快对外开放的力度，同时统筹内外开放协调。

　　李湛认为，政府治理方面，关注财税体制改革和金融改革，以及国家战略规划体系和政策统筹协调机制。财税体制统一在“健全宏观经济治理体系”，有可能意味着财税体制改革和经济改革取向一致性，以及宏观财政货币政策的配合重要性。“城乡一体化体制机制”升级为“城乡融合发展体制机制”，后续成熟试点有望加速推广。

　　博时基金认为，开放相关制度建设得到了更多重视。主动出击并塑造良好发展环境还体现在加强涉外法治建设、构建更有效的国际传播体系、完善涉外国家安全体制以及深化外事工作体制等安排上。

　　国泰基金表示，除谋划部署进一步全面深化改革之外，《决定》还分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，同时统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，期待下半年政策能够为经济求稳求进创造更为有利的环境。

　　金达莱表示，在宏观调控制度体系方面，财税、金融等重点领域改革是未来五年改革重点。面对今年上半年5%的GDP增速，以及日渐复杂的国际环境，要确保今年全年能完成5%的目标，仍需要政策端优化和发力，后续具体部署需关注月底政治局会议的表述，或有积极政策变化。

　　华北某公募点评称，相比于十八届三中全会强调市场在资源配置中起决定性作用来讲，本次思路确实更偏向于政府管理，但我们认为并不会很低于市场预期，在近两年强监管周期下市场已然习惯于此，相较于创新与市场化，安全、防风险仍是当前主基调和大方向，这一点应早已隐含在资产价格之中。相对好的一方面，从公报语境中能读出高层对于当前经济压力的担忧和紧迫感，并且外部环境压力增强，或许会倒逼内需政策加速出台，相比于进一步加强财政政策，更加灵活的货币政策可能先行发力，后续财政、扩内需、提升居民收入预期等政策如何转变需等待政治局会议再定调。

　　创金合信基金首席宏观分析师甘静芸表示，本次《决定》系全面系统的改革，对高质量发展的结构特征提供了制度保障，且明确提及改革完成的时间节点2029年，则改革任务的时间窗口确定，这也是资本市场的制度红利来源。此次公布明确提及“坚定不移实现全年经济社会发展目标”以及“防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险”，也表明决策层对于稳经济，完成增长目标的决心，这也是全面深化改革的底线。因此我们也认为在增长预期转弱时，宏观调控政策会相应加码，维持底线思维。

　　在经济体制改革、财税改革之外，博时基金认为，全会还指出教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑，并对上述三个领域的改革做出具体安排。

　　李湛认为，《决定》首次提及“教育科技人才”一体化改革及创新。推动科技创新的核心是培养能突破关键技术的人才，而教育体系需要为我国科技创新培养匹配的人才。同时，强调高质量发展和科技创新是重中之重，新型举国体制下重视科技人才培养。

　　甘静芸表示，落实到具体投资领域，新质生产力，科技、教育、人才是进一步全面深化改革的重点，未来科技领域政府投入支持或有增大。可关注科技领域以及传统产业升级改造的投资机会，如人工智能、区块链、生物技术、高端制造等。