深度聚焦资源周期板块 中欧周期优选A成立以来收益率达16.01%

　　2024上半年，A股市场整体震荡，结构性行情明显，多数的赚钱效应仍集中在周期股方向。数据显示，截至2024年6月30日，31个申万一级行业中仅有8个年内录得正收益，其中以煤炭、石油石化、有色金属为代表的资源周期板块表现突出，今年以来涨幅分别达11.96%、7.90%、2.72%。

　　在制造业景气度扩张和市场对美联储降息预期共振的背景下，上游资源品市场迎来主升浪。具体来看，制造业复苏大环境下，随着新质生产力、绿色转型的蓬勃发展，对于有色金属等资源品的需求或迎来激增;与此同时，全球宏观不确定性加大的情况下，资源品作为国际上以美元定价的大宗商品，其金融属性或成投资者寻求确定性的避风港。

　　多重因素叠加之下，资源周期板块的强势表现，而这或许正是以中欧周期优选混合发起A为代表的重点配置于周期板块的基金在今年以来波动的市场中表现优异的一大原因。数据显示，截至2024年7月8日，成立于2023年11月14日的中欧周期优选混合发起A自成立(经托管行复核)以来收益率达16.01%，同期业绩比较基准收益率仅8.49%，超额收益达7.52%。

　　定期报告数据显示，中欧周期优选A在今年一季度从布局高股息相关板块逐渐切换到以有色金属为主的配置，目前主要集中在铜、黄金、铝、电力、石化等板块，前十大重仓股包括紫金矿业(601899)、中通快递、大唐发电(601991)、天山铝业(002532)、长江电力(600900)、西部矿业(601168)、南山铝业(600219)、中国宏桥、卫星化学(002648)、中国黄金(600916)国际，合计持仓占比达54.39%。

　　值得注意的是，自2017年3月加入中欧基金的任飞目前是中欧基金宏观周期组组长，对周期性较强的行业有着较为深入的研究。在一季报中，任飞表示，将继续围绕上游资源布局，其中有色金属板块会是今年的重点配置方向。

　　展望后市，任飞认为，从需求侧来看，有色金属需求与制造业紧密相关，与房地产行业的联系相对较弱;其次，从供给端来看，有色金属供应受到多种因素的干扰，有望持续处于紧张状态。海外视角来看，如果海外市场实现软着陆并降低利率，将有助于金属价格的上涨;即使需求强劲而无需降息，也有利于金属需求来支撑价格。此外，中国的有色企业受到“国家资源安全”大战略政策刺激，或将集体进入到增储扩产的快车道，从而使得它们不仅可能受益于“涨价”，还可能受益于“量增”。