中长期债基净值回调 机构谨慎应对债券后市

　　进入7月，今年以来一路高歌猛进的债券基金遭遇了“逆风”。

　　统计数据显示，7月以来纯债型基金的净值平均回调0.0178%，其中中长期纯债基金净值平均回调0.0297%，有数只产品区间回调幅度超过1%。不过，短期纯债基金的表现依然强劲，同期净值平均上涨0.0271%。

　　尽管遭遇回调，但今年以来债券基金的回报依然抢眼。同源统计数据显示，今年以来纯债型基金净值平均上涨2.19%，中长期纯债基金和短期纯债基金的净值分别平均上涨2.31%和1.78%。

　　此外，超过20只纯债基金今年以来回报超过5%，其中圆信永丰聚兴一年期定开债发起式、华夏鼎庆一年定开债券发起式的回报接近8%，兴业嘉福一年定开债券发起式、申万菱信安泰稳利纯债一年定开债券发起式、国泰惠丰纯债债券A等紧随其后，今年以来的回报也均超过6%。

　　消息面上，7月1日央行官网发布公告，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。债券市场随即走出震荡走势。7月5日，又有消息称，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，债券市场再次出现较大幅度调整。对此，泓德基金基金经理姚学康分析称，央行此举主要是为了维护债券市场稳健运行，核心点在于近期中长期国债收益率下行较快，4月以来央行多次提示中长期国债收益率偏低的风险。他认为，央行借入国债并不意味着货币政策的转向，对于债券市场特别是中短端利率类资产将构成持续的支撑。

　　经过此番调整，部分机构对债券后市趋于谨慎。

　　天弘基金固定收益业务总监姜晓丽认为，当前市场人士对债市的胜率达成共识，但普遍对估值有些担忧，并且十分重视央行的动作。民生加银基金上海分公司FOF总监代宏坤也表示，进入下半年，经济稳步复苏，债券收益率继续下行的可能性不大，更多可能演绎震荡行情。因此，当下应降低收益预期，谨慎配置，控制好久期，主要持有信用债基。

　　从基本面来看，银河基金投研团队认为，年初以来CPI一直处于温和回升的趋势中，表明企业生产经营活动保持恢复发展态势。从供需面来看，今年政府债券融资总量较大，5月下旬以来政府债券发行提速可能逐步改变债券市场供需格局，未来债市可能仍处于震荡状态。

　　也有机构对下半年债市保持乐观态度。南方某大型公募基金认为，当前资金面不存在收紧的基础，在居民存款搬家的大背景下，资金配置需求仍然旺盛，因此看好利率继续下行。不过，相较于上半年，三季度债券供应量放大或对市场形成一定的扰动。