私募上半年业绩出炉 降低债券组合的久期和杠杆

　　债券策略实现盈利股票策略“拖后腿”

　　私募上半年业绩出炉

　　上半年私募基金净值平均回撤近2%，业绩承压态势明显。具体到细分策略，债券策略实现盈利，上半年平均收益超过4%，正收益占比接近八成;股票策略则明显“拖后腿”，平均收益率为负

　　私募上半年成绩单近日出炉。私募排排网统计数据显示，上半年私募基金净值平均回撤近2%，业绩承压态势明显。具体到细分策略，债券策略实现盈利，上半年平均收益超过4%，正收益占比接近八成;股票策略则明显“拖后腿”，平均收益率为负。

　　在业内人士看来，股债跷跷板效应之下，不同策略私募之间业绩分化加剧。上海证券报记者采访获悉，随着债市波动加大，近期多家头部债券策略私募正在扩充资产类别，增配权益、可转债等资产，进行多元化配置。

　　私募业绩整体承压

　　私募排排网最新数据显示，截至6月30日，有业绩记录的5156家私募旗下证券投资基金今年以来平均回撤1.88%，正收益占比41.8%。

　　分策略来看，债券策略的业绩明显领先。今年上半年，有业绩记录的424家私募旗下债券策略产品平均收益为4.79%，正收益占比高达79%。多资产策略和期货及衍生品策略紧随其后，上半年平均收益分别为3.82%和3.03%。股票策略垫底，上半年平均收益为负，整体回撤5.45%，正收益占比不到三成。

　　策略间的业绩分化，缘于各类别资产的不同表现。

　　Choice数据显示，截至7月10日，中证国债指数今年以来涨幅超过4%，国债期货也持续走高，今年以来30年期主力合约涨超6%，10年期主力合约涨超2%。

　　“在机构交易热情高涨、银行‘手工补息’行为被叫停等背景下，上半年债券市场整体呈现牛市氛围，而股票市场仍在底部震荡，因此不同策略的私募业绩表现分化，整体业绩承压。”沪上某私募研究员坦言。

　　降低债券组合的久期和杠杆

　　站在当下，债券市场能否延续上涨行情?在多位头部私募人士看来，随着央行开展借入国债操作、政策持续发力推动经济修复，后续债券市场风险与机会并存。

　　银叶投资分析称，3月下旬以来，央行多次提示债市风险，但在流动性和盈利预期的推动下，债券收益率不断下探。近期，央行抑制债市过度博弈的态度愈发明显，尽管债券仍具长期配置价值，但短期来看债券投资不宜激进，公司会适当降低组合的久期和杠杆。

　　久期投资也认为，由于资金对低风险资产的需求旺盛，而企业和居民融资需求处于低位，因此债券市场持续走牛。但是，相对于回购利率，目前债券的息差、期限利差、信用利差均处于极低水平，风险补偿水平较低，因此短期应降低杠杆和久期，密切关注理财产品展示利率、非银机构负债端变化以及央行的下一步操作。

　　事实上，目前债券市场的走势已反映部分资金的担忧。Choice数据显示，7月第一个交易周，30年期国债期货主力合约下跌1.09%，10年期国债期货主力合约下跌0.21%。

　　多元化配置成共识

　　债市震荡之下，头部私募开始多元化配置资产，提高组合的丰富度。

　　利位投资表示，后续在产品组合的配置上会更加均衡。一方面，在利率债、信用债、国企红利类可转债等品种上继续深耕和分散布局;另一方面，随着稳增长政策效果的逐步显现，权益资产的性价比值得关注，会适当配置一些股息率高于5%的电力、银行等低估值股票，并对黄金、人形机器人、低空经济、商业航天等领域适度跟踪关注。

　　沪上某中型债券策略私募向记者透露，近期不仅扩充了债券池主体，扩大了公司主体的覆盖面，还拓宽了资产类别，覆盖可转债、可交债、REITs等品种。