公募基金费率改革一周年

　　2023年7月8日，公募基金行业费率改革工作方案正式出台，全面优化公募基金费率模式，距今正好一周年时间。

　　在过去一年里，公募基金行业费率改革第一阶段及第二阶段措施先后落地，主动权益基金管理费、托管费，以及公募基金的交易佣金费率相继下调。数据显示，截至7月6日，过去一年共有3000多只公募基金实施降费。以2023年静态数据测算，2024年、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本，两年将累计为投资者节省近百亿元成本。

　　费率改革实施一周年

　　有望为投资者节省近百亿元成本

　　去年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，正式启动公募基金行业费率改革工作，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。

　　其中，第一阶段有序降低主动权益类产品的管理费率、托管费率，以及第二阶段降低交易佣金费率、加强交易行为监管的措施均已落地。

　　以2023年静态数据测算，两大阶段改革在2024年、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本，两年累计近百亿元。

　　晨星(中国)基金研究中心高级分析师李一鸣直言，基金费率的下降无疑降低了投资者的持有成本，增加基金对于投资者的吸引力。

　　排排网财富理财师姚旭升也指出，投资者对费率降低的变化普遍持积极态度。“首先，费率降低增厚了投资者的收益，为其提供了更多的安全垫，这使个人投资者更愿意尝试多元化的产品和策略;其次，费率降低为投资者节约了成本，提高了投资回报率，尤其是对于长线投资者而言，这一变化增强了他们获得长期回报的信心。”

　　不过，在管理规模未显著增长的前提下，公募基金管理人营业收入及利润将大概率下滑。上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐就提醒，叠加权益市场赚钱效应较弱、基民参与意愿不足，偏股基金规模占比较大的基金管理人将面临挑战。

　　“这轮费率调降主要涉及权益基金，对于权益基金占比较高的基金公司，其收入在降费过程中将会受到更大的影响。”李一鸣对此也持类似的观点。

　　“降本增效”

　　持续打磨实力提升服务

　　毫无疑问，此次公募基金费率改革对行业带来直接的收入冲击，从近一年的变化来看，行业普遍“降本增效”，并在此基础上持续打磨“硬实力”，提升各项服务品质。

　　自费率改革以来，一方面，基金行业积极布局与基金业绩、持有期和管理规模挂钩的浮动费率基金。另一方面，近一年来不少基金公司发力ETF、固收、QDII、REITs等多类产品来应对挑战。同时，在公司运营上力求“降本”效果。

　　“目前市场竞争确实更激烈了，我观察到一些公司会通过产品创新来吸引投资者。例如加大了对固收+、资产配置型、ETF等产品的布局力度，发展多元化的业务模式，如基金投顾、养老金融服务、公募REITs等。”盈米基金相关人士表示。

　　在“降本”之下不断“增效”，新格局下公募基金也在提升投资和服务能力。

　　汪璐表示，基金公司近年来主要通过三种措施提升服务水平，以塑造别具一格的市场竞争力。第一，积极拥抱销售新形势，增加投教。第二，寻找自身的差异化之路。在基金产品同质化严重、竞争不断加剧的背景下，不少管理人挖掘自身特色并重点发展，实现特色化和差异化的发展，例如着重发展指数基金、主题基金、浮动费率基金等，在特定的投资领域或细分市场中建立专业形象，从而吸引对此类投资有特定需求的投资者。

　　李一鸣更是表示，面对费率下降、行业竞争加剧，从根本上看基金公司的长远发展需要立足于提升投资者对公募基金的信任和获得感，这需要基金公司持续提升团队的整体投研能力。此外，基金公司在产品布局上也需要更多考虑逆向销售，在市场较低区间加强逆势布局，通过引导投资者的行为来提高投资者回报。

　　行业格局或重塑

　　展望未来，费率改革或将持续深化，后续以基金销售环节为核心的第三阶段费率改革也有望落地。

　　谈及费率改革对公募基金市场格局的影响，汪璐认为，降费改革所带来的行业竞争与产品创新有利于公募行业的发展。在这个过程中，勇于突破与创新的基金公司将脱颖而出，不能因时而变的基金公司将掉队，市场格局或将面临重塑。

　　“中小公司会更难，大公司也需要更加精细化管理，才能长期保持优势地位。这可能不全是费率改革的影响，也是行业高速发展多年后竞争格局演变的一种必然趋势。”另一位公募市场部人士直言。

　　李一鸣指出，虽然降费能提高基金对投资者的吸引力，但投资者真正需要的是良好的长期回报，基金公司应做好投研工作形成双赢的良性循环，股市本身也需要高质量发展做支撑。