国泰君安：杠杆资金净流出规模进一步扩大 ETF资金成为主力流入

　　国泰君安证券发布研究报告称，本期(6.24-6.28)北上资金净流出118亿元，其中在消费和科技板块净流出较为明显，分别为72亿元和27亿元，而在周期板块流出相对较少，为8.6亿元。两融资金净流出规模进一步扩大，单周净流出216亿元，两融交易额占A股成交比重边际下降至7.89%。与杠杆基金不同，ETF资金的净申购大幅增加至421亿元，尤其是沪深300ETF出现较大规模申购，单周净申购超255亿元。北上资金主要流入有色和公用事业，而两融资金仅在煤炭行业实现净流入。

　　市场整体交易热度仍延续低位，两市交易额边际下降。海外宏观流动性上看，6月27日，IMF下调了2024年美国GDP增速预测至2.6%，并建议美联储至少在2024年底前维持高利率以应对通胀风险，美联储降息预期边际下降。微观流动性上，市场交易热度持续低位，本期(6.24-6.28)两市日均成交额由上期的7085亿元进一步下降至6648亿元，交投意愿平淡。从行业成交热度上看，商贸零售和煤炭换手率分位数抬升较大，而电力设备及新能源和农林牧渔板块交易热度回落明显。

　　资金整体流入放缓，杠杆资金流出明显，而ETF资金净申购量大幅增加。1)本期(6.24-6.28)北上资金净流出118亿元，其中在消费和科技板块净流出较为明显，分别为72亿元和27亿元，而在周期板块流出相对较少，为8.6亿元。2)两融资金净流出规模进一步扩大，单周净流出216亿元，两融交易额占A股成交比重边际下降至7.89%。3)与杠杆基金不同，ETF资金的净申购大幅增加至421亿元，尤其是沪深300ETF出现较大规模申购，单周净申购超255亿元。

　　北上资金主要流入有色和公用事业，而两融资金仅在煤炭行业实现净流入。1)本期(6.24-6.28)两融资金在一级行业中仅在煤炭出现流入，而流出行业主要是电子(-31.5亿元)、有色金属(-20.0亿元)和食品饮料(-16.8亿元)等。2)北上资金主要流入在有色金属(20亿元)、电力及公用事业(5亿元)、交通运输(2亿元)，而在家电(-20亿元)、电子(-18亿元)、基础化工(-17亿元)流出较为明显。

　　IPO发行规模边际上升，定增规模边际上升。1)在IPO方面，本期(6.24-6.28)A股公司IPO共2家，总计融资规模22亿元;上期(6.17-6.21)A股1家公司IPO。在定增方面，A股有3家公司定向增发，总计融资规模56亿元。2)本期(6.24-6.28)解禁规模下降至655.85亿元。