小微盘再遭重挫 “炒小炒差”的时代是否已成过去？

　　近段时间，小微盘遭遇重挫，且主要集中在ST板块，众多“含微量”高的基金净值大幅回撤。

　　以股票型ETF为例，Choice数据显示，自5月20日以来，截至6月4日，除了行业主题ETF，多只中证2000ETF跌幅靠前，平均跌幅超过7%。中证2000指数正是小盘股的代表。

　　在此背景下，有关小微盘股到底值不值得投资的话题再次引起热议。

　　再遭重挫

　　小微盘曾经是众多短线资金博弈的热门板块，如今正在被众多资金避让。

　　Choice数据显示，自新“国九条”颁布以来，A股市场优胜劣汰的现象持续上演，5月份以来就有多家上市公司被实施退市风险警示或其他风险警示。目前，超过15家上市公司被终止上市或锁定退市。从板块表现来看，多只ST股已经连续跌停。ST爱康、ST富通、*ST保力、*ST世茂、正源股份、ST阳光、*ST美吉、ST中南等多家公司股价连续跌破1元。

　　ST股的大跌，显然是影响到了整个小微盘板块。自5月20日以来，截至6月5日收盘，东财微盘股指数又经历了一波大幅下跌，跌幅达到13.51%。虽然市场走势同期整体震荡，但代表着大盘股的上证50和沪深300指数跌幅均只有2%出头。

　　小微盘股自春节以来走出了“M”型，2月17日开启反弹，4月2日触及高位之后，便开始一路下跌，4月22日触底反弹近一个月，5月20日至今再次震荡走低。

　　受整个板块的影响，重仓小微盘股的基金业绩也出现了明显分化。以股票型ETF为例，Choice数据显示，自5月20日以来，截至6月4日，除了行业主题ETF，多只中证2000ETF跌幅靠前，平均跌幅超过7%。中证2000指数所包含的成分股是剔除中证800和中证1000指数成分股之后的2000只股票，这类指数正是小盘股的代表。以主动管理型基金为例，有一些重仓小微盘股的量化基金，在此区间内跌幅也超过了5%。

　　此外，从年内业绩走势来看，小微盘风格的基金整体反弹持续性不及包括沪深300ETF等代表大盘风格的基金，且至今已遭遇数次回撤。

　　投资难度高

　　“炒小炒差”的时代是否已成过去?

　　受ST股的负面影响，市场关于小微盘股要不要投资的讨论再次增多。观点认为要远离小盘股、垃圾股，拥抱价值蓝筹股。但也有观点指出，部分小市值股票未来也具备一定成长性，不能因为是小票就要放弃投资。

　　“小微盘股成分股里面，ST或绩差股的比例相对大盘股要高。近来监管重点落实财务造假的排查，其中部分小微盘股企业收到监管函，造成股价一定程度的波动，进一步导致投资者对这类股票持币观望，从而形成负反馈。”铨景基金FOF基金经理郑彦欣向《国际金融报》记者分析称。

　　小微盘股虽然不值得炒作，但依旧存在投资机会。郑彦欣表示，小微盘股也有不少优质标的，建议投资者回归投资的本质，具体问题具体分析。投资者应优选绩优标的，尽量少做价格博弈。

　　排排网财富理财师负责人孙恩祥指出，这轮小微盘股的大跌主要与三方面因素有关。

　　一是市场风格切换。随着市场不确定性增加，投资者更加偏好能够提供稳定现金流和分红的高股息股票。近期又有近百家上市公司先后拟进行中期分红，导致高股息板块持续被看好，而小微盘股资金则继续流出。

　　二是市场情绪主导。随着新“国九条”的发布，市场已然对小微盘股产生明显的避险情绪，导致小微盘股承压。

　　三是产品赎回。受各种影响，产品净值不断发生回撤，多数投资者选择此时赎回产品被动卖出，使得本就流动性较低的微盘股产生一定抛售压力，走势持续低迷。

　　无论是投资小微盘股还是相关基金，短期高弹性的背后往往都伴随着高风险。在孙恩祥看来，小微盘股凭借其市值小、流动性弱、受市场情绪主导较大等自身因素，是比较适合做波段操作的赛道，但需要考虑小微盘策略容量以及频繁交易带来的磨损成本，同时市场变化、监管政策都给波段操作带来了不确定性的风险。所以，是否做波段应该综合考虑自己的投资预期和风险承受能力，而长期持有可能仍旧是较好的投资决策。

　　不过，郑彦欣认为，“所谓的波段操作都是后视镜，没有人能持续准确地预测波峰波谷。小微盘看似波动大，捕捉价差的收益看似更高，但如果小微盘基金所布局的标的风险大，可能‘踩雷’的成本会远高于所谓的波段技术操作。”