港股回购加速 恒生科技板块开启“高质量发展” 有两大主线值得聚焦

　　6月5日，港股三大指数集体高开。开盘后，恒生科技指数ETF(513180)标的指数一度涨近1.5%，消费电子及半导体成分股领涨，舜宇光学科技一度大涨超5%，华虹半导体涨超4%，中芯国际涨超2%，比亚迪(002594)电子涨超1%。

　　今年以来，港股公司回购踊跃。数据统计，截至昨日，年内共有168家港股公司实施回购，较去年同期增加65家;合计回购金额913.55亿港元，较去年同期的331.78亿港元同比增长175%。具体到公司，今年以来港股回购金额排名靠前的公司分别是腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、美团、东岳集团、小米集团、快手、恒生银行、太古股份公司和药明生物，其中腾讯控股以352.97亿港元的回购金额遥遥领先。据悉，腾讯控股当前为恒生科技指数ETF(513180)标的指数的第二大权重股，权重占比近10%。

　　华创证券认为，近两年恒生科技板块开启“高质量发展”;虽然收入增速放缓，但利润、自由现金流显著改善;叠加分红比例提升。总额法计量下，恒生科技指数成分股收入增速在22、23年保持放缓的状态，但在“降本增效”等因素作用下，利润率已经基本回升至19年水平，带动利润端、自由现金流在23年显著复苏。此外，现金分红比例于22、23年维持高位，相比于19年显著提升。

　　配置层面，该机构认为有两条主线仍值得配置：1)经营稳健，收入端扩张，利润率回暖等白马标的的估值修复，例如腾讯控股、网易-S、美团-W等;2)成长性更优，但自身估值水平受市场beta影响较大的弹性标的，例如快手-W、哔哩哔哩等。以腾讯控股为例：其经营层面稳健，且可见明显增长点;千亿回购计划有望抵消股东减持在资金面上的压力，并且显著提升投资者回报。