主动权益基金持续“回血” A股市场迎来政策“大礼包”！

　　A股市场迎来政策“大礼包”！

　　5月15日，证监会在北京举办2024年“5·15全国投资者保护宣传日”活动，并集中发布了《证券市场程序化交易管理规定(试行)》、《监管规则适用指引-发行类第10号》等多项与投资者保护密切相关的制度规则，持续推动行业平稳健康发展。

　　5月17日，房地产领域迎来多项支持性政策，中国人民银行、国家金融监督管理总局、住房和城乡建设部等部门协力打出力度空前的政策“组合拳”，超出市场预期。

　　实际上，今年以来利好政策频现，A股持续震荡上行，在行情的带动下，基金净值也纷纷“回血”。

　　数据显示，截至5月20日，4354只有业绩展示的偏股混合型基金中(A/C类分别计算)，五成以上产品年内取得正收益，同时，普通股票型、平衡混合型和灵活配置型基金产品也是如此，分别有五成、八成和六成以上产品取得正收益。

　　其中，景顺长城周期优选、博时成长精选、南方发展机遇一年持有年内收益已超过30%，东方阿尔法兴科一年持有、景顺长城支柱产业、嘉实资源精选、万家双引擎、前海开源沪港深汇鑫等近百只产品(A/C类合并计算)浮盈超20%。

　　此外，建信电子行业、华商智能生活、恒生前海兴享、万家自主创新、万家科技创新、中信建投(601066)北交所精选两年定开、富荣价值精选、同泰开泰和金元顺安产业臻选等主动权益基金年内收益率亏损，亏损均超过25%。

　　展望后市，中银国际证券表示，中期来看，本轮房地产政策并非终篇，后续根据经济修复斜率，宏观政策仍有较大释放空间。参考2016年经验，供给侧结构性改革政策发布初期，权益市场对相关政策力度仍显犹豫。但此后随着相关中观数据的不断被验证，市场底部反转趋势才逐步确立，上行斜率最终开始加速，因此本轮市场中期上行空间仍值得期待。

　　南方基金基金经理骆帅则认为，随着中国经济进入高质量发展阶段，很多行业结束了大规模资本开支的周期，行业格局进一步优化，市场份额向行业龙头集中，产业参与者心态发生变化，更注重资本回报率而非营收的快速增长，行业内的竞争烈度下降，体现在财务报表上是资本开支和费用率的下降，以及盈利能力和现金流质量的提升，从自由现金流折现的角度展现出更好的投资价值。

　　主动权益基金持续“回血”

　　2024年，A股市场自2月6日阶段触底以来，持续震荡上行，带动主动权益基金整体有较强表现。

　　统计显示，截至5月20日，7728只有业绩展示的主动权益基金中(A/C类分别计算，下同)年内取得正收益的基金有4353只，占比达到56%，超过五成。

　　其中涨幅排名前三的是邹立虎单独管理的景顺长城周期优选，收益为31%，曾豪、王凌霄共同管理的博时成长精选紧随其后，涨幅为30.86%。骆帅和范佳瓅共同管理南方发展机遇一年持有混合排名第三，涨幅超过30%。

　　根据2024年基金一季报数据，南方发展机遇一年持有的前十大重仓股中，资源股的持仓超过半数，合计占总持仓比重超过30%;博时成长精选的前十大重仓股由“煤金油”组成，合计占总持仓比重超过50%;景顺长城周期优选前十大重仓股也主要集中于有色金属与煤炭行业。

　　此外，东方阿尔法兴科一年持有、景顺长城支柱产业、嘉实资源精选、万家双引擎、前海开源沪港深汇鑫等近百只主动权益基金产品(A/C类合并计算)浮盈超20%。

　　随着净值持续修复，主动权益基金持续“回血”。据统计，截至5月20日，4354只有业绩展示的偏股混合型基金中，五成以上产品年内取得正收益，972只普通股票型基金中，511只产品正收益;44只平衡混合型基金中，37只取得正收益;2327只灵活配置型基金中，有1410只取得正收益。

　　国泰基金预计，在内外积极因素加持下，市场继续震荡向上。短期政策行情下看好金融、核心资产龙头和AI。同时，伴随此次地产政策超预期，后市会有政策博弈行情。另外在TMT拥挤度重回低位的情况下看好AI。国泰基金表示长期思路不变，继续看好稳定价值类资产和出海。

　　数据来源：逾60只主动权益基金回撤超20%

　　值得关注的是，在A股震荡上涨的行情中，依旧有60只以上的主动权益基金回撤超20%。

　　其中，建信电子行业、华商智能生活、恒生前海兴享、万家自主创新、万家科技创新、中信建投北交所精选两年定开、富荣价值精选、同泰开泰和金元顺安产业臻选等主动权益基金年内收益率亏损，亏损均超过25%。

　　特别是2023年业绩突出的小微盘股策略和北交所主题基金，今年从高位直接跌入谷底。

　　成立于2023年底的金元顺安产业臻选是今年亏损幅度最大的主动权益基金，其重仓股以小微盘居多，年内亏损31%。

　　据一季报披露，截至一季度末，金元顺安产业臻选混合C、金元顺安产业臻选混合A权益投资占基金总资产的比例达89.64%，但持股相对较为分散，前十持仓占比合计10.73%，其前十大重仓股分别是聚杰微纤(300819)、三夫户外(002780)、金春股份(300877)、诺邦股份(603238)、美力科技(300611)、燕塘乳业(002732)、智洋创新、华光新材、湖南投资(000548)和赛特新材。

　　类似策略亏损居前的基金还有富荣价值精选，年内亏损幅度近30%。

　　截至一季度末，富荣价值精选前十持仓占比合计1.95%，前十大重仓股为莱绅通灵(603900)、高斯贝尔(002848)、标准股份(600302)、法尔胜(000890)、中晟高科(002778)、时空科技(605178)、豪尔赛(002963)、清研环境(301288)、正弦电气和贝肯能源(002828)。

　　对于未来看好的方向，博时基金表示，A股方面，近一周上证指数围绕3150点继续震荡，房地产成为市场最重要的关注点。地产政策多线齐发，托底地产链并改善产业困局，提升市场风险偏好，后续进一步等待量价数据验证。落到结构上，一是行情在地产链的扩散，地产链中关注大金融和开工端。不过对于地产股，未来一段时间政策催化密度下降、政策效果尚未显现，股价上行阻力大概率增加。二是宏观场景仍不支持大幅转向顺周期板块，坚持“哑铃”策略，即资源看好中期资源牛市，同时看好价值加科技博弈短期复苏思潮。