东方嘉富王珊：PE/VC退出市场情绪仍处低点 并购退出尚难广泛适用

　　东方嘉富董事总经理王珊在“解局股权投资‘退出难’”闭门研讨会上认为，随着宏观经济持续向好，未来PE/VC行业仍将持续有机会出现，并从多个维度分享了团队的观察。

　　第一，IPO放缓导致GP对2024~2026年的退出预期持悲观态度。在更多利好政策释放前，市场情绪在一段时间内仍将处于低点，建议GP更主动地进行投后服务和退出管理。

　　东方嘉富是浙江省国贸集团下属上市金控平台浙江东方(600120)旗下的私募基金管理人，合作LP包含区域国资平台及产业投资主体。王珊建议GP应积极与LP建立常态化沟通渠道并主动进行风险论证，寻求在逐步释放风险的同时做好DPI。

　　第二，国资机构接受回购的考量点包括合理性、合规性，以及交易要素。在实操环节中，回购协议的价格约定仍是重要参考。

　　第三，并购是大势所趋，但现阶段并不具有广泛适用性。在实操案例中，并购仍是机会导向型的存在，很难成为GP进行系统化项目退出的选择。

　　她建议GP团队密切跟踪被投企业所在行业的重要节点，持续判断投资要素适当性及调整必要性。只有这样，才能在机会出现时及时反应。

　　“假如2026年行情回归的话，在这之前最重要的能力是更好地‘蹲’在市场上。”在她看来，应将当前的行业挑战作为起跑准备。在这个阶段，投资节奏和方向依然重要，投后服务和退出节奏的把握更值得重视。