瑞银：海外长线资金开始买进持有 明年A股有望走强

　　中国股市与香港股市今日早盘开低走高，瑞银最新预估当前中国股市正在盘整向上，随着房地产行业开始稳定，中国股市有望明年表现更加强劲，尤其是在红利税减免和政策支持下，港股在4月中旬强弹。

　　《券商中国》报导，在香港举行的投资论坛上，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，对于MSCI(中国)相关股票表现，从股市角度来看，当前市况更接近于2016年，上市公司基本面好于2015年跟2016年，目前中国上市公司杠杆率大降，远低于2016年，现金流水平处于历史高点，上市企业整体收入成长虽放缓，但利润层面表现较好。

　　王宗豪表示，他跟欧洲等海外投资人交流后发现，外资买入中国股票可能有三个原因; 一是从上市公司层面看，特别大的互联网企业，获利情况优于预期且每股获利未下调。 其次，外资对中国房地产引发潜在系统性风险的判断下降，系统性风险的消除令外资有更多信心回中国市场，最后则是中国股票基本面与股价表现挂钩程度提高。

　　去年中国股市很难赚钱，因为族群轮动太快，股价与基本面挂钩较小，但今年基本面不错的上市公司股价有相应的正面表现。 虽然诸多企业有压力，但中国互联网企业通过降本增效，业绩普遍优于预期，这让外资继续买入中国股票。

　　根据估值和海外投资人在中国的头寸，很多海外投资人可能已回流到中国股市，但今年3月底外资在中国股市的资金配置仍低于2022年9月，

　　瑞银全球投资银行副主席及亚洲企业客户部共同主管李镇国也指出，在近期股市涨势中可很明显看到，包括欧洲、亚洲及美国的资金回到港股，过去几周A股比较平稳，跟H股价差缩小，很明显是外资买入。

　　至于投资人当前如何配置资金才能获得较好收益，王宗豪建议采取铃策略，除建议投资人买入一些高股息股票外，还可配置一些港股网络企业、教培行业等，主要因为网路企业正靠降本增效来提升利润率，有较大的诉求提高股息与买回库藏股，加上现金流充裕且更多外资回流，网路类股是他们首选标的，跟民众出游相关的股票也值得留意。

　　官方数据显示，尽管合并利润下降，中国上市企业迄今宣布的2023年现金股利总额达到创纪录的2.2万亿元，更有超过100家上市公司首度向投资人返还资金。 与此同时，越来越多的中国上市公司正推出买回库藏股计划，以避免被下市或面临到其他处罚。

　　避险基金机构Tongheng Investment的副总经理Yang Tingwu表示，返还资金引发投资人共鸣，但中国企业在公司治理上还有很长的路要走。

　　法国巴黎银行资产管理公司高级市场策略师Chi Lo也认为中国正在努力改进，但还有很多地方需要改善。