推进上市公司一年多次分红是资本市场成熟的表现

　　李 文

　　分红是广大投资者最关注的财报信息之一。

　　3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》提出，加强现金分红监管，增强投资者回报。推动一年多次分红;推动在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感;引导优质大市值上市公司中期分红，发挥示范引领作用。此后，在投资者互动平台上，投资者也在密集向上市公司提问“多次分红”相关话题。

　　3月27日，中信证券财务负责人在业绩说明会上表示，将有序推进一年多次分红相关工作。招商银行董事长缪建民也在业绩说明会上表示，“分红派息率既然提高就没打算再降低。”分红话题，再度引发市场热议。

　　提升分红水平是增强投资者回报最直接的方式。近年来，A股上市公司分红状况持续改善，但多年不分红的公司也不少，A股市场依旧面临分红水平相对较低的问题。Wind数据显示，沪深A股中共有1754家上市公司在2023年内未做现金分红，占比34.3%。中信证券研究数据显示，发生在2023年内现金分红占2022年归属于母公司股东净利润比例(即2023年内现金分红率)在10%以下、10%—20%、20%—30%的上市公司比重分别为2.3%、11.3%和11.5%。现金分红率在30%—50%、50%—100%和大于100%的上市公司比重则分别为23.7%、12.8%和3%。同时，低分红率公司的盈利和成长能力与高分红率公司的差异并不显著，上市公司分红意愿有待进一步提升。

　　通常来说，衡量上市公司现金分红的指标主要有三个，一是现金分红金额，二是现金分红占净利润的比例，三是现金分红的年度增长率。从前两个指标来看，自然是多多益善。分红年度增长率则不一定越高越好，而是越稳定越好。尤其对于价值投资者来说，稳定增长的现金分红更为重要。目前，监管提出推动一年多次分红，有助于进一步提升投资者的获得感，增强分红资金到账的均衡性，从而便利投资者对分红资金的使用。笔者认为，一年多次分红的目的不仅仅是为了增加分红次数，更重要的是督促上市公司制定好中长期分红及股份回购等规划，提高分红率和股息率，提高分红的稳定性、及时性和可预期性，增强回报投资者的能力。

　　多次分红不仅可以增强投资者获得感，对上市公司本身来说也是一种积极的市场策略，能够向市场传递出公司稳健的财务状况和良好的盈利能力等积极信号，有助于稳定股价，提高公司的市值。

　　推动一年多次分红不仅体现了监管对投资者权益的高度重视，也反映了我国资本市场日益成熟和完善的积极发展趋势。在探索多次分红的过程中，上市公司还需要充分考虑自身的财务状况、未来发展需求以及投资者的利益，确保分红的合理性和可持续性，为投资者提供更为长期、稳定的回报。