AI推动科技股 超微涨势似乎比英伟达脆弱

彭博周三报导，超威股价最近一直英伟达的迅猛上涨保持同步，但支撑其上涨的因素似乎不那么确定。 截稿前，超威周三早盘股价下跌3.57%，每股暂报195.51美元。

报导指出，对于这家芯片制造商将如何从人工智能中受惠的乐观情绪过度夸大，表明该公司最近的涨幅可能面临风险。 超微的股价成长速度可能不仅会低于英伟达，而且股价也要贵上许多。

Great Hill Capital 董事长兼董事总经理 Thomas Hayes 表示：「超微的定价在短期内是完美的，在这样的本益比下，我不愿意押住长期可能发生的事情。」 他指的是自由现金流不断减少，而本益比却不断扩大。 他说：「这将永远是一个令人沮丧的公式。」

在投资人竞相推高几乎所有与AI相关的股票之际，超威的股价自10月26日纳斯达克100指数触底以来已经上涨了111%，在此期间英伟达上涨了125%，而该指数本身上涨了29%。

超微的市盈率接近50倍，是费半导体指数第三贵成分股，不仅英伟达的股价明显更便宜，市盈率为36倍，服务器制造商美超微电的股价也是如此。 过去12个月，该公司股价上涨了近1.200%，市盈率为41倍。

今年财测逊色

分析师一直在降低超微净利增长预期。 根据彭博收集的数据显示，过去六个月，市场对超威2024年净利的预期下降了16%，而对营收的预期同期下降了6.2%。 相较之下，英伟达的预期则在不断井喷式增长的背景下不断飙升，该公司本财年的营收预料将飙升80%。

虽然英伟达过去的几份报告证实了它从 AI 中看到的顺风，但其他公司报告并非如此。 超微在1月发布悲观的营收预测，尽管该公司对AI芯片的需求发表乐观的评论。 博通上周公布了令人失望的营收，掩盖AI相关的需求表现，迈威尔则给出疲软财测。

投资人确实预估超微将在长期内成为 AI 领域的主要参与者，并看到 AI 芯片的巨大市场。 去年12月，该公司估计AI芯片产业在未来4年可能成长到4000亿美元以上，是几个月前估计的一倍。

进军中国芯片市场失利

然而，这条道路可能崎岖不平。 另一个不确定因素是，美国官员告诉超威，该公司为中国市场制造的人 AI 芯片功能太强大，无法在没有许可证的情况下销售。

这种不稳定的基本面反映在华尔街对该公司更为谨慎的看法上，该股的普遍评级(代表其买入、持有和卖出评级的比率)低于英伟达。 超微股价目前比平均目标价高出约3%，显示分析师认为该股不会再有上涨空间。

超微股价的飙升反映出，对英伟达的兴奋情绪已经蔓延到该行业的其他公司。 费半指数今年上涨18%，是纳斯达克100指数7.8%涨幅的两倍多。

瑞穗证券科技业专家 Jordan Klein 上周将 AI 芯片制造商的「狂热」比喻为网络泡沫。 他在报告中写道：「我真的开始担心了，投资者要不是处于纯粹的追逐模式，就是落后于基准，承受着压力。」

基于在没有任何新的基本面讯息的情况下出现的大规模反弹，他认为市场参与者会抛售曾经受欢迎的股票，转而买入更多每周都在爆发的「AI 和半导体赢家」股票。