相较于特斯拉股价腰斩 英伟达涨势短期内不致中断

英伟达的股价走势引起股市关注，使标普500指数屡创新高。 但它也让人们回想起另外一家备受投资人钟爱的股票，引领技术变革的梦想令这支股票暴涨，但当希望变成失望时股价暴跌。

这家公司就是特斯拉。 2017年，投资人相信电动车将会席卷全世界，特斯拉股票受到狂热追捧。 当时特斯拉的市值超越通用汽车、福特汽车等传统汽车厂商，成为美国市值最高的汽车厂商。 有些分析师不只着眼于汽车产业，而是把特斯拉称为「下一个苹果」。

但现在，特斯拉股价较2021年的最高点下跌超过50%，而在特斯拉带动下上涨的其他电动车个股股价同样大幅下跌。 这应该会让英伟达的投资人冷静下来。 因为目前投资人认为投资英伟达股票就是对人工智能的未来的无限押注。

50 Park Investments 创办人及执行长萨兰表示：「我们一次又一次地看到当投资人被当下技术创新理念所吸引时，逻辑就会被抛到一边。 当感性占上风，股价就有无限上涨空间。」

从生产的产品到经营者的个性，英伟达和特斯拉有许多差异。 透过对比，两家公司竟是惊人的相似。

英伟达从小众芯片公司发展成为全球规模最大的公司之一，主要源自于过去一年的爆红销售成长具有持续的潜力。 2020年，特斯拉的股价暴涨使其市值超过1.2万亿美元，股价暴涨的原因是投资人假定电动车将会迅速普及，而且特斯拉将会主导电动车市场。

但现实却令假设落空。 热情的先驱已经购买电动车，而更有价格意识且不喜欢改变的消费者对接受新技术的时间超出预期，因此对电动车的需求放缓。 因此，2023年7月，特斯拉股价较近期最高点下跌了31%，成为那纳斯达克100指数跌幅最大的股票之一。

Value Point Capital 负责人巴辛说：「即使有无人驾驶汽车、Cybertruck 等有潜力的项目，但特斯拉的股价正受冲击。 为什么呢? 它们正在失去市占率，获利下滑。 在科技领域，这就是致命的打击。」

对英伟达而言，要从炒作周期中找到任何衰退的迹象仍然为时过早。 该公司连续4季业绩出色，主要得益于其芯片需求旺盛。 英伟达的芯片被用来训练驱动OpenAI的ChatGPT等AI应用的大语言模型。

2023年英伟达股价上涨超过2倍，2024年上涨66%，依旧是标普500指数中表现最好的一支股票。 英伟达的市值突破2万亿美元，仅次于苹果和微软。

关于 AI 将在各行各业和不同公司内广泛应用的说法，让人不由得回想起互联网所引起的轰动，以及互联网泡沫前几年的盛况。 但当时，网络公司的估值是根据烧钱获得的「点击量」等新指标，但英伟达却是靠巨额获利。 根据《彭博》汇整的数据，2023年英伟达的净利上涨超过500%，达到近300亿美元，预计今年将再翻倍。

丰厚的获利和火热的销售，再加上公司持续超出预期的能力，将估值指标控制在合理范围以内。 英伟达的市销率为18.仍在标普500指数中最高。

目前，该半导体厂商在绘图芯片领域拥有巨大的领先优势，其芯片能够处理 AI 模型中使用的大量数据。 但其竞争对手都磨刀霍霍，准备抢夺它的市占率。 超微半导体公司最近发布一系列加速器产品，就连微软等英伟达的客户也在争相开发芯片。

Value Point Capital 的巴辛表示：「如果真的相信这种 AI 狂热，就可以想像一下 10 年后的未来，到那时 AI 将被应用于许多领域，而且需要那些能够运行只有英伟达可以提供芯片的大型系统。 即使投资人暂停买入，公司的股价就会受到影响。」

这并不意味着要否认电动车或 AI 的颠覆能力，但这的确会引发一个问题：投资人是否在为可能永远无法到来的未来成长买单? 例如互联网泡沫时代的市场宠儿思科系统，现在依然是一家成功的公司，但在最高点买入并持有思科股票的投资者，24年后仍在等待弥补损失。

Longboard Asset Management 首席执行官兼资产组合经理人威尔科克斯表示：「之所以存在泡沫，是因为基础理念是真实的。 但真实的宏观趋势并不意味着所有公司都是好的投资选择。 投资人必须有能力区分优劣。」