摆脱市场质疑 英伟达由AI之王迈向美股之王

芯片制造商英伟达再次证明自己是人工智能热潮中的王者。

英伟达是美股七巨头中最后一家公布财报的公司，其表现遥遥领先竞争对手。 「七巨头」中其他六家科技巨头的营收年均成长15%左右，苹果营收增幅最小，为2%; Meta Platforms 营收增幅最大，为 25%。 同时，英伟达的主要竞争对手AMD和英特尔的营收都增长了10%。

英伟达2月21日公布的财报显示，第4季营收年增265%至221亿美元。 获得AI芯片需求推动的数据中心业务表现更出色，营收年增409%达184亿美元。

英伟达给出的财测也很强劲，第1季营收财测区间中位数为240亿美元，远高于华尔街普遍预期的222亿美元，这意味着第1季营收将再成长234%。

《巴隆周刊》分析指出，英伟达是一家体量庞大的科技公司，能够实现这样的成长还没有先例可循。 对于乐观的投资者和英伟达主管来说，这正是AI力量的展现。 辉达CEO黄仁勋在财报发布会上说：「加速计算和生成式AI已经到达一个临界点，全世界各地的公司、行业和国家的需求都在飙升。」

英伟达表示，数据中心业绩的增长反映出用于运行大语言AI模型和生成式AI应用程序的Hopper GPU出货量的增长。 大型云计算供应商如亚马逊的AWS、微软的Azure和谷歌的云端，占第4季数据中心营收一半以上。

强劲的业绩和前景凸显出英伟达无懈可击的优势：该公司在管理制造供应链方面的实力，以及比竞争对手更快的创新能力。

由于英伟达销售的是硬件，数据中心营收成长5是一项令人难以置信的壮举。 和业务规模扩大基本没有成本的软件不同，英伟达生产和销售的是复杂的产品，其高端AI系统由3.5万个零件组成。

在供应链之外，英伟达也开始以更快的速度发布芯片。 管理层去年10月向投资者介绍，该公司AI数据中心产品组合的周期已从两年缩短为一年。

到了某个时间点，英伟达的成长将放缓或停止，这是华尔街担心的问题，但人们对于明年英伟达还能迎来新一轮成长越来越有信心。 英伟达以往通常只发布未来一季的业绩财测，但黄仁勋在21日的财报电话会议上，预计2025年英伟达的营收将实现成长。

英伟达先前介绍，下一代人工智能GPU B100将在未来几季发布。 分析师预计英伟达将调高B100的售价，将高于目前的H100. Baird 分析师杰拉在研报中写道：「即将推出的 Blackwell 架构将推动性能进一步提升，ASP (定价) 也会提高。」

英伟达的财报应该可以打消投资者的担忧，即该公司目前在 AI 训练领域的主导地位或许无法扩展到不断成长的 AI 推理市场。 英伟达在公布财报时透露，过去一年数据中心40%的营收估计来自推理业务。

TD Cowen 分析师拉姆齐在研报中写道，这个数字「表明英伟达在 LLM (大语言模型) 推理领域保持着强大的竞争地位」。 并指出，推理「需要满载堆栈加速」，并认为英伟达有能力透过整合芯片、网络和软件为客户提供更好的服务。

投资人对英伟达的成长停滞和市占率遭到侵蚀的担忧有所缓解后，上周四和上周五(23日)英伟达股价创下历史新高，上周全周上涨8.5%，至788美元。 市值达到1.97万亿美元，超越亚马逊和Alphabet成为美国市值第三大上市公司; 排在它前面的只有苹果和微软。

如果英伟达再有几季业绩打破纪录，它很快就会成为整个美股的王者，而不仅仅是AI热潮。