美国必需消费品股涨潮恐正消退 现已非最佳买点

　　美国强劲的第一季财报公布后，必需消费品类股一直在上涨，但随着该类股变得越来越昂贵，其长达数月的涨势恐将结束。

　　根据截至周一上午的Evercore数据，S&P 500指数消费必需品类股在财报公布后的交易日平均上涨2%。 这不足为奇：本财季迄今，必需消费品类股的总销售额和每股收益均略高于分析师预期5%以上。

　　然而，由于获利和营收均超出预期相同比例，表明利润也没有大幅超越预期。

　　尽管如此，市场参与者一直相当看涨必需品股，因为这些公司的利润相当稳定且对经济不太敏感——这是不确定的经济环境中的关键属性。

　　例如，宝洁，该公司拥有帮宝适、Crest牙膏和其他热门家庭用品等产品，第一季销售额201亿美元，高于分析师预期的193亿美元，虽然其毛利率48.1%也高于预期，但因营运费用增加，其营业利润率21.1%逊于预期，导致获利仅小幅高于预期，EPS 1.37美元，较预期的1.32 美元高出一些。 该公司4月21日公布财报后，当日股价仅收高3%出头一些。

　　目前，投资者似乎满意宝侨的业务运营方式，在涨价推动下，即使销售量下降3%，销售额仍年增近4%。

　　高盛分析师在宝侨公布财报后写道，该公司毛利率上升，鼓舞了市场，其想法是，一旦其他成本增长放缓，未来的获利增长可能会更加强劲。

　　宝侨股价过去几个月也跟上了广泛消费必需品股的涨潮。 先锋必需消费品股指数ETF在去年10月初触及多月低点后，迄今已上涨约16%。 自2022年初以来基本持平，当时S&P 500开始急剧下跌，进入熊市。

　　随着美联储加息以抑制通胀，投资者一直为了买进稳定的必需品股付出高额代价，而该类股昂贵的价格表明近期内更难大幅上涨。

　　该必需品ETF的总远期市盈率自10月涨势开始时的21上升迄今24左右，但过去5年该ETF的市盈率很少超过25。

　　这种阻力在ETF的价格走势中显而易见：目前每股199美元，自2022年初以来，每股有几次接近200美元价位，但每次均未能突破该关卡，因为该关卡会出现大批空头将其压低。

　　另一个必需品股例子，可口可乐，该股也表明投资者对这类的防御性股兴趣开始减弱。 可口可乐周一公布一季度销售额110亿美元，超过分析师预测的108亿美元，EPS 68美分也稳稳超越分析师预期的65美分。 在涨价和销量增加的共同作用下，内部销售额(排除汇损)增长了12%。

　　尽管财报正面，但该股周一仍小幅收低，周二延续跌势。 可口可乐自2022年初以来上涨了近8%，其表现已经大幅跑赢大盘。

　　这些必需消费股长期表现可能仍良好，尤其是投资者若抱持「经济疲弱中求稳即可」的心态，但现在看来，这类股尚非最好的进场时机点。