小摩策略师：即使是温和衰退 都可能使美股下跌15%

　　摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示，股票投资者目前应该小心行事，因为即使是温和的衰退，也可能导致美国股市下跌15%或更多。

　　他指出，在3个月和6个月美债等短期国债收益率超过5%的情况下，投资估值仍然很高的股票没有什么意义。

　　根据FactSet数据，截至周一收盘，标普500指数的预期市盈率为18.3倍，高于17.3倍的10年平均水平。

　　Kolanovic指出，在下行风险部分，即使经济仅为温和衰退，股指也会再次测试之前的低点，并导致15%以上的回调。

　　他表示，将大部分资金投入短期债券，可以提供更好的保护，因为等到股市出现重大回调后，投资人还是能有选择权，决定是否逢低买入。

　　Kolanovic认为，自2023年初以来，美国股市的大部分反弹都是由空头回补和系统性资金流入等非理性因素所推动，因此建议客户将股票配置维持低位，并且增持现金。 如果投资者必须持有股票，则应关注防御性股票和优质企业。

　　另外，他建议客户可以学习巴菲特，增持日本股票。

　　在2022年股市大跌期间，Kolanovic是华尔街最乐观的人之一，但此后他改变了观点，由于今年经济前景恶化，他在去年12月中旬、今年1月和3月削减了该银行的模型股票配置。

　　他对2023年底标普500的目标价为4200点，略高于目前的价位。

　　与Kolanovic类似，摩根士丹利美国首席股票策略师Mike Wilson日前也警告，由于企业获利下降和银行业影响迫在眉睫，标普500指数今年晚些时候将跌超20%并触底。 不过他对年底的目标价设为3900点，比目前低约6%，意味着他相信今年跌深后将有所反弹。