150年经济衰退史示警 美股恐面临十年一遇低点

　　在欧美银行业危机逐渐平息后，美股持续反弹，尽管本月出炉的一系列美国经济数据皆出现经济衰退信号，且第1季企业获利预估将大幅下滑，但投资人仍蜂拥买入。

　　现在真的是买入美股的好时机吗?

　　透过对过去150年经济衰退史的考察，美国银行投资策略师Jared Woodard等人指出，在经济衰退来临的三个信号中，已经出现两个信号，下一步，美股可能面临灾难性后果。

　　美国银行表示，股票投资人忽视风险。 最近几个月，消费周期性股票的表现一直优于防御性股票。 防御性股票通常在经济衰退期间表现出色，而衰退可能就在眼前，现在，到了投资人觉醒的时候了。

　　具体来看，三个衰退信号如下：

　　美债殖利率曲线陡峭化(已经出现)

　　美债收益率曲线衡量的是短债和长债收益率的差异。 目前2年期美债收益率为3.970%，而10年期美债收益率为3.402%，持续倒挂。 一般情况下，债券期限越长，投资人面对的不确定性越多，因此，长天期美债收益率往往会高于短天期美债。

　　美银分析师指出，收益率曲线倒挂，往往意味着经济衰退即将来临。 自1921年以来，十次收益率曲线倒挂中有八次出现在经济衰退之前。

　　比收益率曲线倒挂更危险的，是曲线陡峭化。 3月初，2/10年期美债收益率倒挂幅度曾一度突破 - 100个基点，但随后银行业危机爆发，2/10年期美债收益率倒挂幅度同步收窄，收益率曲线陡峭化。

　　信用收紧(已经出现)

　　美银分析师指出：「美联储自1960年代以来一直在追踪银行的放款意愿，如今它正在闪烁着警告信号。 放款标准变得如此严格，通常会引发经济衰退、或在经济衰退期间发生。 放款门槛通常会在熊市低点前的一年左右收紧。 2022年12月出现2020年以来的第一次信用紧缩，并自那时起一路收紧。」

　　美联储被迫降息(暂未出现)

　　美银提出的最后一个经济衰退信号，是美联储降息。 分析师写道：「美联储几次降息启动宽松政策，都是不折不扣的熊市信号。 而衰退期的熊市，在美联储首次降息后，通常会有25%下行空间。」

　　期货市场数据显示，投资人目前预估美联储在5月会议上还会加息一次，6月按兵不动，并在7月调降基准利率。