天天观察:半导体拐点已至？全仓半导体基金数量骤增 机构激辩后市走向

　　4月20日，半导体板块收涨，佰维存储、寒武纪-U等个股尾盘涨停，北方华创、金海通多只个股股价创阶段新高。主力净流入半导体板块超过9亿元。

　　Choice数据显示，截至4月20日收盘，年初以来申万二级行业半导体涨幅超过20%，其中，20日涨幅超过11%。金海通、江波龙、联动科技等个股年初至今涨幅超过80%。

　　半导体板块强势上涨，年初热议的半导体周期拐点要来了吗？

　　业绩超预期刺激上涨

　　4月20日，半导体板块收涨，佰维存储、寒武纪-U等多只产业链个股尾盘涨停，涨幅达20%，当天主力净流入分别超1亿元、3亿元。北方华创股价盘中创近一年新高，金海通股价盘中创历史新高。截至收盘，半导体板块主力净流入超过9亿元，在申万二级行业中排名第6。

　　半导体行情的强势上攻，引起市场对半导体周期拐点的关注，此前不少基金经理发表观点称，半导体有望在二季度或下半年迎来周期拐点。3月29日以来半导体板块的七连阳，是否意味着拐点在即？

　　华南多位公募基金经理认为，拐点可能还没有真正到来，最近的上涨是因为部分半导体设备龙头公司业绩超预期，以及AI行情的拉动，极大逆转了市场的悲观情绪。

　　数据显示，最近披露财务数据的北方华创、拓荆科技等多只个股实现净利润同比正增长。北方华创2023年一季度业绩预告显示，公司2023年一季度扣除非经常性损益后的净利润比上年同期增长221.82%至260.44%。拓荆科技2022年末归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈，同比增长438.09%。

　　全仓半导体基金数量骤增

　　日前，在半导体板块的强势上涨带动下，多只相关基金涨幅一度超过8%，不乏有基金净值屡创历史新高。而在这些演绎“极致”上涨行情的基金中，不少基金2022年末前十大重仓股全是半导体个股。

　　Choice数据显示，名称中含有“半导体”、“芯片”的已成立基金数量超过30只（不同份额合并计算），合计基金规模超过800亿元。华夏国证半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、国泰CES半导体芯片行业ETF等基金规模均超过100亿元。

　　从基金成立时间来看，上述基金中，半数以上基金成立于2021年及之后。此外，还有相当一部分名称不含“半导体”、“芯片”的基金全仓半导体个股。例如，主打半导体的蔡嵩松在管的诺安成长混合等多只产品，以及日前净值涨幅突出的东方人工智能主题混合、南方信息创新混合等。有公募人士感慨道：“以前全仓半导体的产品数量还是个位数，这两年多了好多。”

　　在前期的半导体板块上涨过程中，中国证券报记者了解到，有部分基金选择适度减仓，进行波段性操作，以适应半导体板块的大波动行情，在长期大趋势中把握阶段性投资机会。

　　看好的细分领域略显分歧

　　对于半导体板块后续走势，不少基金经理认为，虽然拐点尚未真正到来，但从长期来看，半导体行业成长空间可期。不过，在细分领域投资上，基金经理之间的侧重方向略显分歧。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影认为，站在产业长期发展的角度来看，芯片的自主可控或仍然是未来长期的高景气度赛道，短期扰动不会影响长期增速。2023年全面看好整个半导体板块，从半导体自主可控为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会有非常好的机会。

　　创金合信芯片产业股票发起基金经理刘扬认为，芯片设计板块有望在2023年迎来爆发，将全年聚焦代表算力的数字芯片设计类公司。去年二季度以来，芯片设计进入快速去库存阶段，四季度数字芯片PE估值明显低于半导体产业整体估值水平，估值性价比较高。加上创新蓄能往往最先带动的是数字芯片，数字芯片作为轻资产行业，研发投入等成本多在前期，后期一旦销量上升，利润将迎来快速爆发。

　　金信稳健策略灵活配置混合基金经理孔学兵认为，能够穿越周期波动的更多来自高研发驱动技术突破、拥抱自主可控机遇的晶圆前道环节（关键设备和零部件、材料等），这是半导体长期投资的灵魂与核心。他认为，目前处于高端制造金字塔尖的半导体晶圆制造环节，远未体现出其应有价值，长期胜率很高。

　　长城久嘉创新成长混合基金经理尤国粱认为，细分来看，半导体行业上游的核心成长逻辑是自主可控的持续提升，因此自主可控需求迫切的环节，未来的长期增长空间与确定性较高，这主要包括设计环节上游的电子设计自动化软件，制造环节上游的部分设备、材料及设备零部件等。行业下游来看，汽车智能化与国防信息化是增长相对确定的方向，一些公司从全年业绩展望来看，具有不错的性价比。

　　鹏华国证半导体芯片ETF基金经理罗英宇认为，半导体产业链正处于供给侧收缩匹配需求端，进一步压缩产业链库存的时期，价格下行压力逐步减轻，行业有望迎来库存加速出清，营收和利润迎来拐点。

（文章来源：中国证券报）