三年净亏损过百亿！ 陆车用芯片龙头地平线获批 即将在港上市

　　自动驾驶运算服务、汽车芯片商地平线比亚迪最近获得中国监管部门批准，可在香港上市。 根据中国证监会公布的境外发行上市备案通知书，地平线此次拟发行不超过11.5亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。

　　今年4月，获比亚迪支持的地平线在向港交所递交招股书，由高盛、摩根士丹利和中信建投国际担任共同保荐人。

　　地平线此前提供的招股书显示，其成立于2015年7月，是一家乘用车高级辅助驾驶和高端自动驾驶解决方案提供商，拥有专有的软硬件技术。

　　自2015年成立至今，地平线已先后完成11轮融资，投资方包括上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪、中国一汽，英特尔、五源资本、高瓴、黑石、宁德时代等，累计融资超34亿美元，去年12月28日完成2.1亿美元融资后的估值87.1亿美元。

　　产品方面，地平线自 2019 年起先后发布了车规级芯片征程 2、征程 3、征程 5 及征程 6.并先后搭载于长安 UNI-T、理想 ONE、荣威 RX5、理想 L8 Pro 等车型上，截至目前处理硬件累计交付量已超 500 万。

　　据招股书内容，地平线在2021年至2023年，营收分别为4.66亿元、9.05亿元和15.51亿元。 收入主要来自于汽车解决方案和非汽车解决方案两部分，前者为核心业务，在2021年到2023年收入持续增长，从4.10亿元增至14.70亿元，收入占比则从87.9%增至94.8%。

　　在反映业务获利能力的毛利率上，2021年至2023年，地平线的毛利率分别为70.9%、69.3%、70.5%，高于市场竞争对手。

　　但受制于高额研发费用，地平线2021年~2023年亏损净额分别为20.64亿元、87.20亿元、67.39亿元，经调整亏损净额分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。 地平线近三年亏损净额175.23亿元，经调整亏损净额达46.29亿元。

　　不过，从不被看好到明星独角兽，地平线只用了短短几年。

　　随着汽车智能化、电动化、网联化等趋势加速，以及以自动辅助导航驾驶为代表的智驾功能兴起，车规级系统单芯片作为汽车核心零部件之一，市场需求不断攀升，全球车规级SoC产业市场规模正经历显著成长。

　　根据研究机构高工智能汽车研究院报告，截至2023年，地平线NOA计算方案以30.7%的市占率排名第二，仅次于52%的英伟达。 灼识咨询报告称，按2023年解决方案装机量计，向中国OEM提供解决方案的中国五大高级辅助驾驶解决ADAS方案供应商中，地平线以21.3%的市占率排名第二。

　　此外，截至招股书中最后实际可行日期，地平线通过提供两种高低版本芯片的 NOA 计算方案，已获得 24 家(31 个品牌)整车厂采用，装备超过 230 款车型，包括理想 L8 等市场热门车型。

　　知名研调公司弗若斯特沙利文分析指出，全球应用于ADAS的车规级SoC市场规模复合成长率将达24.2%。 基于SoC的智能道路解决方案的全球市场规模，预计于2026年达到约148亿人民币，于2030年将进一步达到392亿元。

　　目前，全球车规级SoC主要玩家有英伟达、Mobileye、英特尔等。

　　尽管市场表现不错，有观点认为车规级 SoC 技术门槛高，研发周期长，地平线要想在市场保持竞争力，必须持续且大量的资金注入和技术迭代。

　　IDC 中国高级分析师洪婉婷表示，中国智驾市场竞争将进一步白热化，企业能否确立竞争优势，将有赖其在智驾技术研发上的持久投入、对智驾数据资产的有效管理和高效利用，以及不断提升自身产品在安全性能与可靠性方面的卓越表现。