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2016打新基金:稀缺的稳健收益 绕不过去的规模考验
2019-01-04 20:36:48 - 上海证券基金研究中心 - 李颖;闻嘉琦
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  主要观点:

  2016年基金“全民”打新,参与度较2015年有了显著提高。考虑到新股政策以及公募在网下的配售优势,借道公募基金参与打新策略依旧有广阔机会。

  根据估测,在理想的条件下打新策略为公募基金贡献的收益率理论最高水平为6%左右。单纯的打新策略最高能为规模在0.5亿元、1亿元、1.5亿元、3亿元的基金贡献年度收益率为6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。

  “打新基金”收益分解:债券投资占主体,反映了“打新基金”充分提高打新闲余资金的利用效率,但相应债券类资产的波动也会对其最终收益的稳定性带来挑战;八成“打新基金”2016年近三个季度末平均股票持仓仓位控制在5%以内,持仓上以大中盘、价值型、平衡型个股为主。现阶段在我国对冲股票风险的手段较为有限的背景下,大部分“打新基金”都通过严控仓位、精选大盘价值股票,将整体组合风险保持在可控范围内。

  目前市场上的“打新基金”大部分遵循了分散投资、打新增厚收益、不额外参与二级市场股票投资这样的运作思路。从风险控制角度,可重点考虑规模为6亿至12亿左右的“打新基金”。