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股弱债强 关注受益财政政策加码基金
2018-08-09 20:46:05 - 凯石金融产品研究中心 - 桑柳玉 俞辰瑶
中国基金网每日基金资讯

  一周资本市场回顾

  A股市场:延续震荡格局,量能继续缩减。

  国内债市:债市资金面整体宽松;债市继续上涨。

  海外市场:7月非农数据强劲,标普纳指收盘新高;库存意外减少,油价收涨。

  一周基金表现回顾

  股混基金业绩:普通股基平均收益为-0.19%,指数股基平均收益为-0.11%。偏股型平均收益为-0.22%,偏债型产品平均收益为0.36%,灵活配置型平均收益为-0.02%,平衡型平均收益为-0.12%。

  固定收益基金:纯债基金平均收益为0.20%,一级债基平均收益为0.25%,二级债基平均收益为0.16%,可转债基平均收益为0.57%。货币基金七日年化收益率均值为2.52%。

  商品及对冲基金:商品基金平均上涨1.91%,以绝对收益为投资目标的量化对冲类产品平均收益为-0.05%。

  QDII基金:  QDII基金平均收益为-0.21%,从具体品种来看,油气、黄金、全球资源主题QDII表现最好,恒生H股、美国房地产主题 QDII表现较差。

  未来基金投资策略

  股混基金,弱势震荡,关注财政政策加码。总体而言,由于监管层面的重拳出击,7月份市场温和上涨所积累起来的投资热情被月末三天的暴跌打压,当前市场情绪趋于谨慎,风险偏好有所回落。8月第一周市场成交量大幅萎缩,热点和主题难以持续,均显示了市场处在弱势震荡格局。但同时,市场并未出现大幅的下跌,说明市场在修复对监管的反应过度。短期看,我们维持8月月报中相对谨慎的态度,在监管趋严和无增量资金入场的行情下,市场弱势震荡概率更大。不过上周财政政策出现了积极信号,未来财政政策有望加码,受益于此,某些行业和个股有结构性机会。基金投资上,可以精选能受益于财政政策加码同时又具备一定防御特征的基金,例如国企改革相关主题基金,偏价值风格同时偏好基建、公用事业等基金。

  固定收益基金,总体向好,等待来自基本面更加明确的信号。利率债方面,维持总体看好的观点。短期来看,利率波动幅度开始逐渐减小,需要等待来自经济通胀基本面更加明确的信号;中长期来看,在金融机构的主动去杠杆和监管的政策去杠杆加速的情况下,投资下行压力叠加“资产荒”愈演愈烈仍是国内债市的核心驱动逻辑,利率债是有配置价值的。信用债方面,二季度货币政策报告首次提出“健全信用风险处置机制,建立债市宏观审慎管理框架,加强债市协调与跨部门协作”,显示出对信用风险的关注上升。信用债配置的重点还是在于个券的甄选,尽量选择高等级信用债,过剩产能的空头债券配置价值也开始凸显。债券基金总体建议精选品种,控制风险,建议精选杠杆较低和持券信用等级较高的基金。

  QDII基金方面,大宗商品类基金可持续关注。尽管非农数据连续两个月以超过25万人的速度强劲回升,但日本、英国央行的宽松会对美联储货币政策正常化的步伐形成拖累,9月加息概率仍低。英国超预期的兑现了市场“宽松预期”在很大程度上平复了市场对“再宽松”的怀疑情绪。在全球宽松的氛围下中长期持有黄金这种具有货币属性的商品仍是资产保值的重要选择。大宗商品主题基金方面,原油价格与6月份高点相比一度下跌了20%以上,从而进入了技术性熊市区域。但周三公布的汽油库存减少330万桶的美国政府数据令交易商感到意外,使得油价总体全周收涨。短期来看,供给是否过程对原油价格影响很大,须密切关注供需关系的变化。但长期来看,随着货币政策宽松提振通胀预期之后,大宗商品将是应对全球滞胀的较好资产种类。