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分级周报:A份额继续受追捧或迎全面溢价
2018-08-16 21:28:51 - 上海证券基金研究中心 -
中国基金网每日基金资讯

  主要观点:

  股债两市的分化走势影响着分级基金,分级市场内部清晰呈现“A强B弱”的格局。分级基金作为结构化产品,其激进份额存在动态价格杠杆,体现出强烈的股性,而稳健份额因其付息特征,其债性同样非常强烈。目前分级A价格已经经过多轮上涨,配置价值仍存,但安全边际已大幅被削弱;多品种分级B处于折价意味着目前杠杆成本低廉,而市场较稳定的情况下不易发生大规模下折潮,意味着分级B当下杠杆经济性较高。

  分级基金场内份额实现连续九周净流入,规模有了一定程度的提升,但迷你分级仍广泛存在。总体来看,市场存量博弈格局下热点此消彼长,轮动频率有增无减,行业、主题的结构性机会投资者较难拿捏。后市分级B投资,中性仓位,逢高兑现,谨慎追涨或是当下较为合适的策略。

  分级A方面,市场关注度提高,继续追涨或迎全面溢价。资产荒背景下,避险性配置需求的强烈使得较为小众分级A市场被进一步发掘。上周分级A再迎大涨,配置需求或是助长因素之一,起决定性因素依然是债市收益率的持续走低。然而,分级A尽管资产安全性较强、约定收益率高,但是其付息方式为母基金份额形式,在弱市波动较大的背景下实际收益率仍然存在不确定性。