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两天或卖500亿!但很多人都还没搞懂,这才是投资战略配售基金的正确姿势
2018-06-13 20:09:38 - 中国基金报 -
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  这两周来,华夏、汇添富、嘉实、南方、易方达、招商等基金公司(以公司名称为序,不分先后)旗下的六只战略配售基金闪电获批并快速发行,无疑是最受资本市场乃至社会关注的大事件,声势之大可谓空前。

  而围绕CDR以及六只基金的讨论也异常热烈,基金公司营销之卖力、竞争之激烈基金君从未见到过卖基金能有这样嗨的。热潮之下也有很多理性的声音。但对于普通投资者来说,最大的痛点恐怕是:究竟正在发行中的六只基金能不能投资?买多少合适?有哪些风险?渠道选择有何策略等等,这些还是有必要进行比较客观冷静的分析,避免一些投资者没搞清楚就一哄而上,结果买到不适合自己的产品的情况发生。那样就真的不好了。

  问题一:战略配售基金到底是投资什么的?

  答:六只战略配售基金都是混合型基金,投资方向和策略基本都是一样的。从招募说明书上可以看出,六只基金在三年的封闭运作期内主要采用战略配售和固定收益两种投资策略。

  这就有点类似于传统的纯债基金增加了战略配售股票的功能,并不会在二级市场随便买股票。只是投资战略配售股票的比例比较灵活,在基金资产的0到100%之间。

  问题二:未来六只战略配售基金的表现差异将取决于哪些因素?

  答:虽然六只战略配售基金的规定几乎一样,但实际运作中,假设六只基金获配战略配售股票比例一样,那至少有两方面的因素会导致业绩差异。

  第一,是持有的战略配售股票卖出时机,因为大家获配成本一样,收益差异就取决于卖出的价格,股市有句话很流行,“会买的是徒弟,会卖的才是师傅”,卖出时机的选择非常考验基金经理的综合能力,而这方面的能力大小会直接导致六只基金在战略配售投资方面的业绩表现。

  第二,便是固定收益投资能力了,毫无疑问,在运作的初期,新经济IPO和CDR还比较少,基金主要进行债券投资,基金经理债券投资能力强弱,决定了战略配售基金收益差异的另一块。虽然说六家基金公司都是业内大型公司,但可观地说,在固收投资方面的能力还是有差异的。

  知道了这些,大家在选择的时候可能更心中有数了,具体哪些公司做得好,可以参考权威的评级机构的结果,一些公司也把获奖情况拿出来宣传,试图证明自己比其他人更强。但必须说的是,所有的评级和评奖都是基于过去的表现,未来会怎样表现,真不好说。

  问题三:为什么有宣传把战略配售基金说成是独角兽基金或CDR基金?

  答:据基金君了解,把战略配售基金说成是独角兽基金或CDR基金,可能是有些机构出于利于传播的目的来宣传的,但这么叫存在一定的误导,也不符合有关要求。因为战略配售基金投资的股票或CDR不一定都是独角兽,而且还进行固定收益投资,所以笼统地叫为独角兽基金并不准确;称为CDR基金同样如此,CDR固然是6只战略配售基金的很重要投资对象,但也可能会参与A股IPO的战略配售,比如近期工业富联(即富士康)IPO中就有战略配售机制,但它并不是CDR,而是正常的IPO。所以大家要把独角兽、CDR、战略配售基金投资对象区分清楚。

  问题四:买战略配售基金是不是比其他普通基金要好?

  答:答案显然是否定的。目前除了六只战略配售基金之外,目前还有不少其他新基金在销售,而且还有5000多只老基金在运作。大家一窝蜂去买战略配售基金,是不是真的这类基金比其他普通基金更好?那可未必。

  战略配售基金的独特性在于重点参与CDR和新经济IPO,闲钱做固定收益投资。而其他普通基金投资范围和策略较为多样。CDR发行时,其他普通基金可能也会参与申购,但获配比例可能较低,这是两者的差异所在。但并不是说战略配售基金就比其他普通基金更好,收益高低取决于基金经理对市场各种机会的把握能力,而非简单的投资策略。

  所以,投资者在选择基金时首要的是弄清楚其运作机制和产品特点,然后才是做出适合自己的选择。没有简单的好坏之分。因为投资都是有风险的,未来都是不确定的。说谁比谁好这样的话很多都是不靠谱的。就算哪个基金过去表现好,未来能不能继续好,也是很大不确定的事。

  问题五:战略配售基金能赚钱么?有哪些风险?

  答:这是很多投资者关心的问题。但历史不止一次地告诉我们,任何基金都有亏钱可能,战略配售基金也不例外。更不要说赚多少的问题了。

  但是一些情景假设还是可以做的,假如债券投资每年能提供4%的收益,战略配售部分每年也能带来4%的正收益,那三年封闭运作期内,年化收益就是8%。这是基于一种未来市场不好也不坏的假设,但如果往坏里想,未来三年债市表现不好,收益很低甚至下跌,或者战略配售的股票或CDR表现不佳出现下跌,那别说赚钱,能不亏钱就不错了。当然,也有可能股债双牛,基金收益不错的情况。

  所以,战略配售基金未来运作的风险一方面是战略配售投资的标的,如果出现了因海外股市波动(阿里、腾讯、百度、京东等都在海外上市,他们的CDR表现难免受到海外价格影响)、或本身基本面发生变化导致的价格下跌风险,都是会给基金造成损失;另一方面是债券投资的风险,过去一年半债市波动很大,一些债基出现亏损,未来三年债市如果继续低迷,特别是如果出现债券违约,那造成的损失也不小。

  除了这两大投资风险,还存在上市后折价风险,要急于变现的投资者可能要以低于净值的价格卖出才行,从而造成实质损失。

  问题六:如果决定要买,买哪一家的好,买多少合适?

  答:当你决定牺牲三年流动性,配置一些战略配售基金的时候。接下来就会面临买哪只的问题。其实。华夏、汇添富、嘉实、南方、易方达、招商等六家基金公司都是行业大型公司,积累深厚,运作大型基金的经验都有,如果单选一只,确实不太好选。基金君的建议是,不要把鸡蛋放在一个篮子里,即使你只打算买600块钱的,也把六只一起买了,每只100块。

  至于具体买多少合适?这个真的要量力而行,昨天基金君去银行网点踩点,发现有豪客花300万元顶格买满了6只基金,每只50万。抛开这些有钱任性的土豪不说,普通投资者还是要结合自身风险承受能力,流动性安排等合理选择,如果风险偏好不高就少买点,闲钱较多可以配置点。千万别拿随时要用的钱来买,因为要封闭三年才能赎回哦。

  问题七:有没有地方可以一下子查到六只基金的代码的,一只只找好麻烦。

  答:这个可以有!基金君专门做了6只基金的代码表,方便大家查看。

  问题八:将来上市后折价,是不是等上市后再买更划算?

  答:基金君周围持有这种态度的人也有不少,认为六只基金上市后可能折价,到是买可能风险更低。这个问题其实不好回答。原因在于,成立半年如果发行CDR比较多,这6只基金建立了较大仓位,其净值可能会超过1元发行面值,到时即使有折价,但折价幅度很难说,其交易价格未必就低于目前发行期的1元面值。况且,现在买的是一只空仓的基金,到上市再买很可能已经有一定的仓位,其波动性要超过现在。实在纠结的投资者其实也可以分批买入。

  问题九:选择哪些渠道认购比较好?

  答:如果是准备持有三年到期,通过银行、基金公司官网、券商、第三方销售机构等渠道认购就没有太大差异。如果是中间可能有变现需求,那最好是选择券商渠道认购,因为等到基金上市后可以转托管到场内像卖股票一样把基金份额卖出变现,但有可能出现折价交易的情况。

  问题十:听说几只基金都有额度限制,是不是买晚了就买不到了?

  答:六只基金的份额发售公告都显示,成立最低规模都是50亿元,上限是500亿元。发行分为两个阶段,第一阶段即本周一到周五,是面向个人投资者发售,每人每只基金投资上限是50万元;第二个阶段即6月19日(下周二),面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金等机构投资者销售。

  第一阶段募集期结束后基金募集规模没有达到 500 亿元的,基金进入第二阶段募集期。第二阶段募集期基金优先向全国社会保障基金、基本养老保险基金发售,仍有不足的,再向企业年金基金和职业年金基金发售。本基金第二阶段募集期仅通过直销机构发售。基金管理人根据认购的情况可适当调整募集时间,并及时公告,但最长不超过法定募集期限。 基金募集过程中募集规模达到500 亿元的,基金提前结束募集。

  从这个销售安排可以看出,目前是面向个人投资者发售,只有五个交易日。在这个过程中,如果超过500亿元就提前结束募集。买晚了有买不到的可能,但从目前销售情况看这种概率还比较低。但如果有意投资,还是要合理安排资金认购。

  至于一些渠道传出销售上限降为200亿的传闻,昨天已有澄清,目前还是按照份额发售公告的安排进行发售。还没有哪家基金额度卖完的情况出现。

  问题十一:有传言说受关联交易限制,一些公司的战略配售基金无法参与控股股东承销的股票和CDR的战略配售,是真的么?

  答:这是误读。针对这个说法,今天,南方基金、华夏基金司还专门进行了澄清。

  南方基金回应称:南方战略配售基金的法律文件中已经明确规定,允许南方战略配售基金获配控股股东承销的战略配售股票和CDR。南方基金将按照相关程序、机制进行投资,并进行相应的信息披露。请各方不要误信、误传相关谣言。针对任何散布有关南方基金的不实消息者,南方基金均保留追究法律责任的权利。

  华夏基金表示,根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》以及基金合同的相关规定,华夏战略配售基金可以参与控股股东等关联方承销的股票和CDR的战略配售,并将严格按照法律法规、基金合同的要求履行信息披露职责。请各方不要轻信、误信、误传相关谣言。对任何散布有关华夏基金以及华夏战略配售基金的不实消息者,华夏基金均保留追究法律责任的权利。

  关于投资关联方承销证券,《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十三条的有关规定如下:

  基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券,或者从事其他重大关联交易的,应当符合基金的投资目标和投资策略,遵循持有人利益优先原则,防范利益冲突,建立健全内部审批机制和评估机制,按照市场公平合理价格执行。相关交易必须事先得到基金托管人的同意,并按法律法规予以披露。重大关联交易应提交基金管理人董事会审议,并经过三分之二以上的独立董事通过。基金管理人董事会应至少每半年对关联交易事项进行审查。

  问题十二:目前6只基金销售情况如何?有基金公司从业人员买么?

  答:基金君也去打听了,一些基金公司表示不方便说,但从渠道获得的消息看,昨天也就是本周一销售情况看,总体还是不错的,有基金公司单日销量超过了100亿元,其他几家公司单日销售也有数十亿元,六只加起来合计有300亿元左右,销量比较亮眼,说明有相当数量的投资者第一天就认购了。截至今天,销售可能达500亿元左右。

  据基金君了解,不少基金公司从高管、到普通员工都参与了认购。一些高管还顶格认购以支持自家销售。

  问题十三:三年封闭期太长,有没有可替代的选择?或者为什么不直接买海外上市中概股?

  答:如果确实觉得封闭期太长,但又想参与新经济企业的投资,还是有一些可选的基金产品的。目前有几只跟踪海外上市互联网指数的基金,也有几只互联网主题的主动基金,都是QDII产品。但要注意的是,这类产品是指数基金,波动较大,风险承受能力低的投资者并不匹配。另外,投资QDII基金面临一定的汇兑风险。

  至于为何不直接买海外中概股,主要是有较高门槛,无论投资港股上市的腾讯,还是投资美股上市的阿里、百度、京东等,参与门槛都很高,而且中介费较高,普通投资者很难操作。

  好了,如果您还有什么问题,请跟帖留言,基金君在线为您答疑解惑!