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凯石周报:股市震荡债市下跌 黄金油气主题基金波动加大
2018-11-25 19:27:14 - 凯石金融产品研究中心 - 桑柳玉;俞辰瑶
中国基金网每日基金资讯

  一周资本市场回顾

  A股市场:震荡微跌3200得而复失,资源股下挫。

  国内债市:资金投放不改紧张局面,货币利率继续上行;债市继续调整,信用利差上行。

  海外市场:美元指数创新高,美联储12月加息概率大增;美元走强黄金承压,原油上涨。

  一周基金表现回顾

  股混基金业绩:普通股基平均收益为-0.01%,指数股基平均收益为0.04%。偏股型平均收益为-0.18%,偏债型产品平均收益为-0.20%,灵活配置型平均收益为-0.09%,平衡型平均收益为-0.18%。

  固定收益基金:纯债基金平均收益为-0.31%,一级债基平均收益为-0.27%,二级债基平均收益为-0.26%,可转债基平均收益为-0.07%。货币基金七日年化收益率均值为2.43%。

  商品及对冲基金:商品基金平均下跌3.08%,以绝对收益为投资目标的量化对冲类产品平均收益为-0.02%。

  QDII基金:  QDII基金平均收益为0.02%,从具体品种来看,美股、油气主题QDII表现最好,黄金、全球债券、港股主题 QDII表现较差。

  未来基金投资策略

  股混基金,积极把握结构性机会。影响A股的几大因素中短期经济依然处于底部,资金面稳中偏紧,财政政策仍将积极是比较稳定的几个方面。近期显著的变化一是汇率贬值加速但并未对市场并未造成冲击(需要关注);二是市场风险偏好持续提升,市场表现整体偏暖;三是上周开始全球债券收益率普遍反弹,我国债市也开始调整,这一情况如果持续未来必然会对A股市场的估值形成压制。总体来看,我们认为市场风险偏好的提高现阶段依然是市场运行的主要旋律,随着资金活跃度提高,赚钱效应增加,市场虽然难有大的趋势性行情,但结构性机会依然较多。方向上,建议投资者从业绩支撑、政策支持、利好催化等方面出发进行较为分散和均衡的配置,例如业绩支撑维度可以关注业绩稳定增长,估值与成长性相对匹配的汽车、食品饮料、医药、农林牧渔等;从政策支持依然可以关注国企改革、一路一带、建筑、深港通、PPP等;从利好催化,可以关注商品期货价格带动的有色煤炭钢铁等周期板块,海外航运大涨对国内交运主题的带动等。基金投资上,建议风格配置均衡,短期可以加配周期风格基金,具体可以参考凯石每月基金推荐。

  固定收益基金,利多暂缺,谨慎观望。利率债方面,近期债市的持续调整主要来自于多重利空:一是资金面,当前人民币贬值压力依旧较大、外汇占款持续下降,而央行三季度的货币政策执行报告将防风险、防泡沫提高到与稳增长同等重要的高度,无疑预示着未来货币政策进一步放松的可能性进一步下降,未来资金面依然面临较大的不确定性;二是通胀预期;三是海外因素,美国大选不确定性消除后全球风险资产反弹,海外债券收益率反弹,在全球债券市场普遍抛售情绪下,国内债市也同时受到压制。因此短期来看,在各种利空的相对集中和利多暂时缺位的情况下,建议谨慎观望。长期来看,我们依然维持债市会在一个利率区间内震荡的看法。

  QDII基金方面,黄金美债继续承压,原油等波动加大。黄金方面,特朗普当选美国总统并未使黄金市场的正面的基本面因素发生剧烈变化,近期金价下跌的原因可能是美联储下个月加息的预期以及美元汇率走强,因此短期看美国债券及黄金等避险资产或将承压。但是市场上仍有足够的不确定性,包括英国退欧的后续程序、欧盟多个国家大选等事件,继续支撑黄金上涨,长期考虑还是有价值的。原油方面,现在交易商们关注的是美国国内原油供应过剩、美国产量增加以及OPEC减产协议面临质疑等。这些因素显然都是目前油价遇到的阻力,但OPEC限产协议因素最值得关注,因为如果OPEC不能最终达成限产协议,油价将会大幅下挫,但如果OPEC在月底达成协议的话,油价将可能迅速回升到每桶50美元上方。