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A股触发了一个“魔咒”
2017-09-27 06:15:06 - 和讯名家 -
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  本文首发于微信公众号:量化与分级掌柜。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  A股魔咒之多,几乎无法遍数,从某券商召开策略会、到季节效应月份定理,只要历史表明此事件的发生能大概率触发市场下跌,则可从经验的角度将其定义为“魔咒”,即股市中最丧的存在。

  前期A股涨得风生水起,但不幸的是,江湖上流传的又一魔咒被触发——“88魔咒”。

  所谓“88魔咒”

  说的是当开放式股票型基金的仓位水平达到88%左右时,A股市场往往会出现大跌。在A股的历史长河中,这一魔咒长期显灵。

  图:基金仓位与上证综指走势对比

数据来源:Wind资讯 而据国金证券最新的一份基金仓位数据报告显示,目前股票型基金的整体仓位已经达到90.40%,这也意味着,A股或许已经触发了传说中的“88魔咒”。
数据来源:Wind资讯 而据国金证券最新的一份基金仓位数据报告显示,目前股票型基金的整体仓位已经达到90.40%,这也意味着,A股或许已经触发了传说中的“88魔咒”。
数据来源:国金证券
数据来源:国金证券

  由此,市场担忧甚嚣尘上,级掌柜也认为这一“魔咒”不无道理。因为按照基金管理的规定,开放式股票型基金的仓位上限为95%,下限是80%,每当基金仓位达到一定“高度”时,其买入能力就会枯竭,善“见风使舵”的客官就会抢先一步落袋为安,高企的股价出现回落,市场开始由涨转跌。而经过业内人士多年的观察,这个一定高度往往出现在88%附近。

  那么,近期股市的回调真的是因为“88魔咒”显灵了吗?

  级掌柜以为,或有恐慌因素,但当下“88魔咒”理论上对于A股的影响,大不如从前。

  首先,虽然公募基金影响力依旧,但无论是私募规模的抬升、还是保险等资金的入市,都或多或少削弱了公募基金的力量。而在众资金力量中,不得不提的是外资的涌入。

  根据中信证券(600030)统计,海外资金是今年A股增量资金的重要来源。最新数据显示,外国投资者对国内股票与债券的持有规模都创下了历史新高!

  图:海外资金持有国内股票和债券规模

换个角度看,外资确实非常关注A股。根据EPFR数据统计,即便前两周A股整体震荡、屡见回调,但海外机构依然坚持
  换个角度看,外资确实非常关注A股。根据EPFR数据统计,即便前两周A股整体震荡、屡见回调,但海外机构依然坚持买入、买入、买入。

  图:海外资金近几周持续流入A股市场

A股触发了一个“魔咒”
  但问题是,这个买入力量究竟还能否持续?

  中信证券近期去了美国路演,沟通的是全美排名靠前的机构客户。一番路演下来,最直接的体会就是:乐观的声音变多了。由于中国GDP同比企稳、政策风格更注重防范和化解风险,实体和金融杠杆得到控制,这对海外长期投资者的风险偏好提振非常重要。但当下处在十九大政策不明期、面临朝鲜问题等风险因素,短期还是存在明显纠结。

  所以,这就意味着,即便股票型公募基金仓位没有发挥空间了,但长期来看外来资金仍有向上推动的力量。短期市场可能会出现调整,但调整过后,很可能会迎来加仓时机。

  其次,“88魔咒”能否显灵还要看后续市场走势。如果市场不断走牛,吸引增量资金入市,那么静止的看待基金仓位数据,就略带迷信色彩了。

  综合上述观点,级掌柜以为,虽然“魔咒”触发,但影响却不见得大。近期市场或有纠结之意,但调整过后,我们迎来的很可能是加仓机会。

  文章来源:微信公众号量化与分级掌柜

(责任编辑:于振冬 HF103)