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景顺长城量化新动力:靠基本面分析提高胜率 均衡配置穿越牛熊
2017-10-23 07:57:16 - 上海证券报 -
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  ⊙记者 王彭 ○编辑 王诚诚

  今年上半年,受市场单一风格及期指仓位限制后贴水负基差的影响,量化基金的业绩普遍遭遇“滑铁卢”。然而,下半年以来,由于市场风格逐步多元及策略优化,量化基金的净值呈现反弹势头。

  业内人士表示,量化投资策略过于依赖历史统计的量化数据,并且在过去数年里偏重中小市值个股获取超额收益。然而今年市场风格突变,走出了大盘蓝筹行情,这导致量化模型在运行中出现偏差,使得部分产品的业绩不尽如人意。

  不过,也有一类基本面量化基金,无论是在单一市场风格还是热点分散行情中,都能成功实现“穿越”,持续取得稳定业绩。以景顺长城量化新动力(310328)为例,该基金今年以来净值上涨29.93%,跑赢同期上涨8.65%的上证指数21.29个百分点。据了解,景顺长城量化新动力股票基金一方面瞄准MSCI中国A股国际指数,另一方面依托量化模型自下而上选股。

  回顾景顺长城量化新动力今年以来的操作情况可以发现,注重选股、均衡配置是该基金表现出色的主要原因。基金经理黎海威在半年报中表示,2017年上半年市场继续出现分化行情,沪深300指数大幅跑赢创业板指数,业绩稳定的蓝筹股和部分具备竞争优势的白马成长股持续受到市场关注,靠并购和外延扩张实现增长的高估值股票继续表现欠佳。6月份以后,市场风格趋于平衡。该基金投资组合仍以选股为主要收益来源,在价值和成长之间保持平衡,重点关注估值合理、业绩表现稳健的价值蓝筹及白马成长股。

  在黎海威看来,投资是个概率问题,通过基本面分析,可以提高找出好股票从而跑赢市场的概率。他认为,如果挑选的每只股票的成功概率为55%,而投资组合由100只这样的股票构成,整个投资组合战胜市场的概率就会接近100%。

  尽管一度遭遇“寒冬”,但量化基金的长期业绩表现稳定。Wind数据显示,2010年,上证综指下跌14.31%,股票型量化基金收益率中位数为3.73%。2013年,上证综指下跌6.75%,股票型量化基金收益率中位数为16.66%。在上证综指上涨9.41%的2015年,股票型量化基金的收益率中位数达到了61.22%。由此可见,量化产品在牛市和熊市都取得了稳定的业绩。

  “量化基金规模增长迅速,与其在熊市中的优异表现密不可分。与主观投资策略相比,结合程序化技术和多种金融衍生品的量化投资策略,不仅能够最大程度防止因情绪因素和选股能力造成的业绩波动,而且能灵活应对市场的牛熊转换。”沪上一位量化基金的基金经理表示。

  关于量化基金未来的发展空间,上述人士认为,在我国投资专业化程度逐步提高的大环境下,量化基金会取得更好的业绩,发展前景广阔,潜力巨大。